에테르의 일본&미국 리서치

🗓 2026.10.15 원문 *SK하이닉스, 미국 신규 공장 건설의 조건으로 중국에 반도체 제조 장비를 수출할 수 있도록 미국의 승인을 요청

🗓 2026.10.15 원문 왜 지금 오냐고!!!!

🗓 2026.10.15 원문 매출 80억에 시총 2조달러 목표로 상장한 어떤회사도 있는데 160억달러에 시총 2조달러 목표면 저렴한거 아닌가 라고 할뻔~

🗓 2026.10.15 원문 JP모건 미장마감 코멘트 오늘의 두 가지 주요 질문은 (i) 채권 금리의 반전과 (ii) 기술주 매도세가 얼마나 더 지속될 수 있는지였습니다. • 첫 번째와 관련해, 국채는 예상보다 높게 나온 9월 근원 CPI로 인해 오전 8시 30분(미 동부시간)에 급락했으나, 장중 15bp 가까이 회복했으며 2년물은 오전 고점 대비 15bp 넘게 낮은 수준에서 마감했습니다. 이러한 움직임 뒤에 뚜렷한 촉매나 비둘기파적 신호가 없었기 때문에 시장은 혼란스러워했습니다. 저희는 세 가지 주요 이유를 보고 있습니다. 첫째, 초기 시사점에서 말씀드린 것처럼, 금리에서 연준 신호를 크게 읽어내기 전에 목요일 PPI와 연이은 연준 인사들의 발언을 기다리는 것이 신중할 수 있습니다. 둘째, 10월 인상 확률이 50%를 넘어섰을 때 시장은 분명히 과잉 반응했습니다. 이 확률은 이후 약 32%로 다시 하락했으며, 연말까지 약 30bp의 인상이 반영되어 있습니다. 셋째, 우량 자산 및 안전자산으로의 이동 징후와 함께, AI 관련 신용 이벤트 가능성에 대한 우려가 있었습니다. • AI와 관련해, SOXX는 6거래일 연속 하락했으며, 자금 조달 리스크와 IPO 일정이 여전히 이야기의 중심에 있습니다. 저희는 또한 7월 매도세에 대한 기억이 영향을 미쳤다고 보며, 투자자들이 IPO 관련 업데이트 가능성을 앞두고 디그로싱(de-grossing)을 했을 가능성이 있습니다. Positioning Intel은 지난 금요일 미국 포지셔닝이 월초 대비 대체로 변화가 없으며, TPM은 중립 수준인 약 46번째 백분위수에 있다고 전해왔습니다. 비교하자면, TPM은 7월 말 저점 부근에서 약 19번째 백분위수까지 하락했습니다. 9월의 가격 움직임과 7월 대비 현재 포지셔닝 수준을 감안하면, 주요 기술주 촉매를 앞두고 추가적인 디그로싱 가능성이 있다고 볼 수 있지만, 저희는 해당 섹터에 대해 여전히 긍정적인 시각을 유지하며 저가 매수 기회가 될 수 있다고 봅니다. • CPI 초기 견해 [발표 직후 아래 내용을 즉시 발송했습니다] – 근원 CPI의 반올림 전 전월 대비 변화율은 0.335%로, 시장 예상치 0.2% 및 페롤리의 추정치 0.18%를 상회했습니다. 이번 수치는 매파적인 수치로 해석되어 발표 직후 2년물 금리가 11~16bp 급등했습니다. OIS 시장 가격은 현재 10월 인상 확률을 50%로 보고 있으며(12월 1회 인상이 여전히 기본 시나리오), 이번 주 초 연준 윌리엄스의 발언에도 불구하고 2027년 인상 확률은 높은 수준으로 유지될 것입니다. 발표 세부 내용을 보면, 중고차, 운송, 의류가 근원 항목 중 두드러진 품목이었지만, 근원 인플레이션의 전월 대비 상승은 전 범주에 걸쳐 상당히 광범위했습니다. 체이스 신용카드 데이터와 어제의 은행 실적 모두 인플레이션 압력에도 불구하고 소비자 수요와 지출이 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 근원 인플레이션을 끈적하게 유지시키고 있음을 보여주었습니다. 위험자산의 경우, 10월 인상 확률이 50대 50이고 2027년 인상이 여전히 예상되는 상황에서, 금리 민감 바스켓은 단기적으로 압력을 받을 것입니다. 다만, PCE의 전체 그림을 확인하기 위해 내일 PPI를 기다리는 것이 신중할 수 있다고 생각합니다. • CPI에 대한 JPM 경제팀 견해 (아비엘 라인하트) – 저희의 근원 PCE 전망치는 전월 대비 0.31%(전년 대비 3.1%, 3개월 연율 2.8%)로, 10월 FOMC 회의를 가시권에 둘 만큼 견조하지만, 저희는 여전히 다음 연준 금리 인상을 12월로 예상합니다. 근원 인플레이션 상승은 광범위했으며, 근원 상품은 0.25%, 근원 서비스는 0.37% 상승했습니다. 8월 근원 CPI에 10bp 기여했던 무선 전화 서비스 가격은 9월에 되돌림 없이 안정세를 유지했습니다. 임대료와 특히 OER(자가주거비)이 견조했지만, 슈퍼코어 역시 0.42% 상승했습니다. 의약품과 가정용 가구를 제외하면 상품 가격 상승이 광범위했으며, 근원 상품의 3개월 속도(2.2%)는 작년 고점 부근으로 되돌아왔습니다. 헤드라인 CPI는 스왑 시장 가격을 7bp 넘게 상회해, 2024년 3월 CPI 보고서 이후 가장 큰 상방 서프라이즈를 기록했습니다. 오늘 CPI를 포함한 지난 한 달간의 광범위한 인플레이션 데이터 서프라이즈 수치는, 발표 전에는 대체로 균형을 이루고 있었으나 이제는 인플레이션 시장에 상방 리스크를 가리키고 있습니다. • ETF 견해 (조너선 로저슨) – 뜨거운 것이 좋아(SOME LIKE IT HOT): 이번 주 들어 저희 고객층은 사실상 전반적으로 매수(lift)에 나섰으며, 테마는 다음과 같습니다. 1) 에너지 매수 – MLP(MLPA, MLPX, AMLP)에 대한 수요가 있었으며, IEO(iShares 석유/가스 E&P)도 마찬가지였습니다. 이는 최근 몇 거래일간 유가 랠리와 함께 에너지 섹터가 끈질기게 상승한 흐름과 맞물려 있으며, 헤지펀드와 롱온리(L-O) 투자자들이 혼재되어 매수하고 있습니다. 2) 성장주 매수 – 어제 화면상에서 IWF(iShares 러셀1000 성장)의 매우 큰 블록이 매수되었으며, 유사 상품(VUG, VONG)에서도 매도 호가를 찾는 수요(offers wanted)가 나타났습니다. 3) DRAM 매수 – 해당 자산이 되돌림을 보이면서 더 낮은 가격에서 기회주의적 매수 호가가 나오고 있으며, 하이퍼스케일러 실적 발표가 다가오는 시점에서 흥미로운 진입 시점이 될 수 있습니다. 해외 부문에서는 매물이 나오기 시작했습니다. 달러 강세는 이 부문(특히 EM)에 역풍이며, 벤치마크 추종 상품(EEM, IEMG)은 저평가되어 환매 밴드에 더 가깝게 거래되고 있습니다. 선진국(DM)에서는 어제 장 마감 직전 한 자산운용사가 EFA의 대규모 블록을 매도했으며, 일본 추종 상품(EWJ, FLJP)에서도 지속적인 매물이 나오고 있습니다. 오늘 예상보다 높게 나온 CPI 수치로 인해 해외 매물 추세가 연장될 것으로 예상하며(달러/금리가 급등하는 것을 보십시오), 저희는 대부분의 글로벌/EM 상품(ACWI, VT, ACWX, EMXC, VXUS, URTH, IXUS)을 적극적으로 매수할 의향이 있습니다.

🗓 2026.10.15 원문 AI 클라우드업체 코어위브 회사채 가격 급락…'부실영역' 진입 https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4439285

🗓 2026.10.15 원문 앤트로픽이 11월 기업공개(IPO)를 앞두고 투자자 지지를 끌어모으기 위해, 3분기 매출이 전 분기 대비 50% 늘어난 168억 달러를 기록했으며 회사가 흑자를 내고 있다고 투자자들에게 밝혔습니다. 기업가치 9,650억 달러로 평가받는 앤트로픽은 수요일 샌프란시스코 사무실에서 하루 종일 투자자 설명회를 열었습니다. 경영진은 안전 중심의 철학, 빠른 성장, 효율성 개선을 앞세워 성공적인 상장을 이룰 수 있다고 설명했습니다. 복수의 관계자에 따르면 앤트로픽은 7~9월 분기에 조정 기준으로 2분기 연속 흑자를 냈다고 밝혔습니다. 다만 2분기 매출 115억 달러, 1분기 약 48억 달러와 비교하면, 1분기에서 2분기 사이 두 배 이상 뛰었던 연초에 비해 성장 속도는 다소 둔화되었습니다. 앤트로픽은 3분기에 현금흐름이 플러스였고, 컴퓨팅 파워에 1달러를 쓸 때마다 1.70달러의 매출을 올렸으며, 영업이익률은 11%였다고 설명했습니다. 칩과 데이터센터는 회사의 최대 비용 항목이며, 앤트로픽과 오픈AI의 매출 수치는 AI 붐의 핵심인 인프라 투자를 지속할 수 있는지를 가늠하는 중요한 지표로 여겨집니다. 앤트로픽은 공식 논평을 거부했습니다. 이번 상장은 역대 최고 가치의 IPO가 될 것으로 널리 예상되지만, 최근 AI 모델의 해킹과 이상 행동 사례가 잇따르고 기술 위험에 대한 경고가 커지면서 투자자들이 기업가치를 산정하기는 어려운 상황입니다. 지난달 소수 투자자에게 회람된 S-1 초안은 분량의 거의 3분의 1을 위험 요인에 할애했으며, AI 모델이 예측 불가능하거나 악의적인 행동을 보일 가능성과 인류에 대한 실존적 위험까지 언급했습니다. 이에 따라 이번 설명회에서도 안전 철학과 접근법을 설명하는 데 상당한 시간이 배정되었습니다.

🗓 2026.10.15 원문 앤스로픽 3분기 매출 168억달러로 급증 https://www.ft.com/content/11632d03-358c-454b-af95-d06d4072932b

씨티의 견해 – 근원 CPI는 전반적으로 저희 예상보다 강했지만, 세부 내용은 기저 인플레이션이 둔화되고 있다는 저희의 견해를 실질적으로 바꾸지는 않습니다. 근원 CPI는 지난 4개월(봄철 데이터의 정부 셧다운 왜곡 이후의 기간) 동안 전월 대비 평균 0.205%의 완만한 상승률을 기록했지만, 월별 가격 변동 패턴은 6월의 매우 약한 수치와 그 이후 더 강한 수치들로 인해 변동성이 더 컸습니다. 그러나 9월 근원 PCE 인플레이션에 대한 저희의 트래킹이 현재 전월 대비 0.30%, 전년 대비 3.1%(내일 업데이트 예정)인 상황에서, 연준 위원들은 올해 다시 금리를 인상할 가능성이 높으며, 이제 저희 전망에는 12월 인상이 반영되어 있습니다. 저희에게 9월 CPI 데이터에서 가장 놀라웠던 세부 사항은 예상외로 강한 OER의 0.35% 상승이었습니다. 이는 지난해 정부 셧다운을 둘러싼 문제와는 관련이 없을 것이지만, 저희는 OER 강세를 새로운 강세 추세의 시작으로 보지도 않습니다. 지난해 9월 OER은 놀라울 정도로 약했으며, 이번 달 큰 폭의 상승분 대부분은 단 한 지역(중서부)에 집중되었습니다. 이는 임대료 조사를 위해 표본 추출된 9월 주택 샘플에 반복되지 않을 일부 이상치가 있었음을 시사할 수 있습니다. 저희는 주택 가격 및 시장 임대료 약세에 맞춰 향후 몇 달간 주거비 인플레이션이 추가로 둔화될 것으로 예상합니다. 저희는 여전히 에너지 가격 상승이 근원 상품 가격으로 전이되고 있다는 유의미한 증거를 확인하지 못하고 있습니다. 상품 가격은 저희 예상보다 견조했는데, 이는 주로 중고차 가격 강세에 기인합니다. 도매가격이 지난 몇 달간 하락해 왔기 때문에 자동차 가격의 추가 상승 여력은 제한적일 것입니다. AI 투자 수요가 이들 상품의 투입 비용을 끌어올리면서 컴퓨터 가격은 여전히 강세를 보이고 있습니다. 장난감 가격은 8월 하락 이후 반등했습니다. 그러나 의류 가격과 "기타" 상품의 완만한 상승, 의료 상품과 가정용 가구의 하락 등 다른 세부 사항들은 특별히 이례적이지 않았습니다. 서비스 가격은 전반적으로 소폭 더 강했으며, 등록금과 렌터카 가격의 강세가 저희 예상보다 컸습니다. 항공료는 항공유 비용 상승과 함께 다시 상승했지만 상승폭은 저희 예상보다 작았습니다. 이는 이들 가격을 추가로 인상할 수 있는 여력이 한계에 다다르고 있음을 시사할 수 있습니다. 저희는 항공유 비용이 하락하면 항공료가 크게 하락할 수 있을 것으로 예상합니다.

🗓 2026.10.15 원문 Citi) 미국 경제; 강한 근원 CPI로 금리 인상 기대 강화 씨티의 견해 전월 대비 0.33%의 근원 CPI는 저희 및 컨센서스 예상치를 크게 상회했으며, 목표치를 웃도는 전월 대비 0.30%의 근원 PCE 수치를 시사합니다. 9월에 금리를 인상한 이후, 저희는 연준 위원들이 10월에는 "동결"하되 12월 25bp 금리 인상을 강하게 시사할 것으로 예상합니다. 월간 근원 인플레이션이 두 달 연속 예상을 상회했음에도 불구하고, 저희는 기저 인플레이션을 보여주는 다양한 완화된 지표들이 향후 몇 달간 인플레이션 둔화를 가리키고 있다고 계속 판단합니다. 데이터 – 9월 근원 CPI는 전월 대비 0.33% 상승해, 저희가 예상한 0.18% 상승보다 강했습니다. 근원 상품 가격은 전월 대비 0.25% 상승했으며, 중고차 가격이 0.7%, 레크리에이션 상품이 0.9% 상승했습니다. 컴퓨터 가격이 강세를 보이면서 교육 및 통신 상품이 0.9% 상승했습니다. 그 밖의 대부분의 상품 가격은 완만했으며, 의류 가격이 0.3% 상승, 가정용 가구가 -0.2% 하락, "기타" 상품이 0.1% 상승했습니다. 주거비 인플레이션은 저희 전망 대비 가장 큰 상방 서프라이즈였으며, 전월 대비 0.39% 상승했습니다. 숙박비는 전월 대비 2% 상승했습니다. 주거 임대료는 전월 대비 0.25% 상승한 반면, 자가주거비(OER)는 놀라울 정도로 강한 0.35% 상승을 기록했습니다. 주거비를 제외한 근원 서비스 가격은 0.31% 상승했습니다. 교육 가격은 여전히 강세를 보이며 등록금이 0.5% 상승했지만, 8월에 강세를 보였던 무선 서비스 가격은 해당 월에 사실상 보합이었습니다. 의료 서비스는 8월에 비슷한 폭으로 하락한 이후 0.28% 상승했습니다. 교통 가격은 0.6% 상승했으며 항공료는 1.1% 상승했습니다. 레크리에이션 및 개인 서비스는 0.3%의 완만한 상승을 보였습니다.

🗓 2026.10.14 원문 확신이 있으면 숏치라고 해야지

↪️ 김치터미널 에서 전달 · 2026.10.14 예멘 군 관계자, 아람코 주주들에게 "향후 며칠간 막대한 손실을 피하려면 모든 주주가 주식을 인도할 것을 권고하라"고 언급 — Tasnim

🗓 2026.10.14 원문 이란 국영 IRNA 통신: 미사일 공격 이후 사우디아라비아 리야드에서 폭발이 발생했으며, 석유 시설이 피해를 입었다는 보도가 나왔습니다.

🗓 2026.10.14 원문 WH 수석 자문관 해셋: 연준이 금리 결정을 내리기 전에 더 많은 데이터가 필요합니다. 이번 달 근원 인플레이션은 일시적인 현상이었습니다. 거의 건전한 수준의 소비 지출이 나타나고 있습니다. 경제의 강세가 인플레이션 데이터에서 약간 나타나고 있습니다. 경제의 강세가 눈에 보이고 있습니다. 헤드라인 인플레이션 수치가 실망스러웠습니다.

↪️ YIELD & SPREAD 에서 전달 · 2026.10.14 1. 헤드라인 CPI • 에너지 +5.2%, 휘발유 +9.1%로 휘발유가 헤드라인 상승분의 약 절반 차지. 난방유 +15.3%, 전력 +0.2%, 도시가스 -0.3% • 헤드라인–근원 격차 1.1%p(3.7% vs 2.6%). 2월 말 개시된 이란 전쟁 장기화로 에너지의 물가 자극 지속 2. 근원 CPI • 3개월 연율 약 3.4%, 6개월 연율 약 2.9%. 단기 모멘텀이 전년비(2.6%)를 뚜렷하게 상회. 내용 면에서도 8월 대비 악화 • 8월 서프라이즈는 방법론 변경 후 통신서비스 5.4% 급등(근원 기여 약 0.1%p)이라는 일회성 요인 중심 9월은 레크리에이션·중고차·교육·항공료·의료 등으로 상승 확산 • 연준 목표 지표인 근원 PCE는 8월 3.0%로 근원 CPI를 웃도는 이례적 구도. PCE 내 OER·임대료 가중치가 CPI의 절반 수준이라 주거 둔화가 근원 CPI만 끌어내리는 구조 • 2%대 중반의 근원 CPI임에도 기조 물가를 과소평가할 소지 3. 근원서비스 • 주거 +0.4%로 8월(+0.3%) 대비 확대 근원 내 비중 약 45%를 감안하면 근원 0.33% 중 약 0.18%p, 절반 남짓이 주거 기여. 다만 주거 상승의 지속성은 확인 필요. 시장 임대료 선행지표는 둔화 흐름. Zillow 월간 임대료 6월 0.39% → 8월 0.20%, 9월 OER 모델 추정치 0.22%. 8월도 OER·임대료는 각 0.2%에 그쳤고, 주거 상승은 숙박(+2.4%) 반등 주도. 9월 0.4%가 숙박 변동에서 나온 것이라면 일시적일 가능성 • 운송서비스 +0.6%(8월 +0.5%)로 6개월 만에 최대. 에너지가 운송·물류 경로로 전이되는 모습 -> 에너지발 헤드라인 상승, 주거·운송발 근원계열 상승. 뭐 하나 좋을게 없는 9월 CPI

펀더멘털 측면에서 JP모건은 2027년 블렌디드 HBM ASP 인상률을 60%로 가정해 한국 메모리의 2027년 HBM 매출을 1,280억 달러, OPM을 67%로 전망했으나, 바이사이드의 기대치는 최근 80~100%로 높아져 있습니다. HBM 섹터는 향후 2년간 약 20%의 공급 부족이 이어질 것으로 예상되며, AI 메모리 TAM은 신규 전력 1GW당 약 230억 달러로 추정되었습니다. 비LTA 물량 계약가는 매 분기 5~10% 인상될 것으로 보이며, 일부 CE 고객은 CY1Q27에 30% 이상의 인상도 감수할 의향이 있다고 전했습니다. LTA에 대해서는 계약 세부 사항이 불투명해 투자자들이 아직 중립적으로 평가하고 있으며, NAND는 eSSD 수요 상향과 QLC 수요 강세에 힘입어 CE 수요 약세를 상쇄할 수 있다는 점에서 우려가 과도하다고 평가했습니다. 밸류에이션과 관련해서는 많은 투자자들이 여전히 P/E보다 P/B-ROE를 선호하고 있으며, 한국 메모리 주식이 FY28E P/B 1배 부근에서 거래되고 DCF상으로도 2028년 이후 AI 이전 사이클로 회귀하는 약세 시나리오를 반영하고 있다는 점에서 듀레이션 트레이드에 대한 비관론이 커지고 있음을 보여준다고 분석했습니다. 반면 AI 하드웨어 전반에 대한 확신은 높게 유지되어 MLCC에 대한 관심이 컸으며, JP모건은 가격 인상에 따른 EPS 상향, 랙당 전력 요구 증가에 따른 가치 비중 확대, 고부가 신제품 주문 가속화를 근거로 MLCC가 단기적으로 메모리를 앞설 수 있다고 보았습니다. 마지막으로 CXMT의 4F² 개발 진전 보도는 실제 사업 리스크라기보다 헤드라인 노이즈에 가깝다고 평가하며, 향후 12~18개월의 핵심 리스크는 중국발 공급보다 AI capex, 자금 조달, 메모리 사양 등 수요 측 요인이라고 강조했습니다.

🗓 2026.10.14 원문 JP모건) 메모리에 대한 아시아 투자자 마케팅 피드백 JP모건은 최근 2주간 싱가포르, 쿠알라룸푸르, 홍콩에서 100명 이상의 투자자를 만난 결과, 탑다운 관점의 AI 지속 가능성과 바텀업 관점의 메모리 수급 펀더멘털 사이의 괴리로 인해 메모리 섹터에 대한 투자 심리가 크게 엇갈리고 있다고 밝혔습니다. 메모리 주식은 최근 1개월/3개월 각각 -6%/-15%로 SOX 대비 부진했으며, 임박한 촉매 부재로 단기 변동성이 이어질 수 있다고 보았습니다. 다만 이러한 분산이 "더 길고 더 높은 업사이클"이라는 듀레이션 트레이드에 좋은 진입 시점이라고 판단하며, 최근 약세를 활용한 비중 축적을 권고했습니다. 향후 6개월 핵심 비중확대 아이디어로는 삼성전자, SK하이닉스, 키옥시아, 삼성전기, 이수페타시스, ISC를 제시했습니다. 투자자들은 업사이클 장기화에 대한 JP모건의 확신에 상당 부분 동의했지만, 이것이 포지션 확대로 이어지지는 않았습니다. 가격 모멘텀 둔화와 HBM 디스펙 논의 등 부정적 내러티브가 이미 알려진 상황에서, 거의 모든 투자자가 추가적인 멀티플 디레이팅을 막기 위해 대형 메모리 업체들의 공격적인 주주환원이 필요하다고 지적했으며, 특히 삼성전자의 주주환원 발표에 대한 실망이 SK하이닉스보다 컸습니다. 롱온리 및 제너럴리스트 투자자는 SK하이닉스를, 헤지펀드 및 테크 전문 투자자는 삼성전자를 더 선호하는 경향을 보였습니다. JP모건은 내러티브 반전의 촉매로 밀도 축소에도 지속되는 HBM 웨이퍼-투-다이 페널티, 에이전틱 CPU 수요에 따른 광범위한 메모리 수요 상향, 주주환원 업데이트를 꼽았으며, 에이전틱 CPU 메모리 수요가 가장 과소평가된 요인이라고 보았습니다.

🗓 2026.10.14 원문 CPI(YoY): 3.7%/3.6%(컨센) CPI(MoM): 0.6%/0.6%(컨센) Core CPI(YoY): 2.6%/2.5%(컨센) Core CPI(MoM) 0.3%/0.2%(컨센)

발사 역량과 관련해 Piper Sandler는 New Glenn의 단기 발사 능력이 불확실하고, Falcon 9는 퇴역 단계에 접어들었으며, 신규 발사체의 가동은 더디다고 지적했습니다. 기존 모델은 2026년 말 위성 45기, 2027년 말 68기와 4Q26 상업 서비스 개시를 가정했습니다. 그러나 이는 오래된 가이던스에 기반했고 로켓별 상향식 전망이 없었다는 한계가 있었습니다. 이를 보완한 새 추정치는 연말 궤도상 위성 수를 2026년 18기, 2027년 60기로 낮췄습니다. 미국 서비스 개시에 필요한 45기 확보 시점도 4Q26에서 3Q27로 늦춰, 미국 서비스는 2027년 하반기에 시작될 것으로 예상합니다. 기본 시나리오 기준으로 ASTS가 예약할 수 있는 연간 발사 횟수는 2027년 13회에서 2031년 32회로 늘고, 이 경우 2030년에 저궤도 라이선스 한도인 248기에 도달할 전망입니다. 경쟁 심화도 추정치에 반영했습니다. 월 구독료 가정은 15달러에서 12달러로, 일일 이용권 가격은 12달러에서 10달러로 낮췄습니다. 이에 따라 매출 추정치는 2026년 1억 7,120만 달러에서 1억 5,500만 달러로, 2027년 6억 8,310만 달러에서 3억 9,780만 달러로 하향되었습니다. 이는 컨센서스(2026년 1억 6,000만 달러, 2027년 6억 9,000만 달러)를 크게 밑도는 수준이며, EBITDA 추정치도 컨센서스보다 낮습니다. EPS 추정치는 2026년 -2.30달러, 2027년 -1.99달러입니다. Piper Sandler는 앞으로 몇 달간 컨센서스가 과도하게 높은 상태로 유지되는 동안 주가가 압박을 받을 것으로 봅니다. 장기적으로는 2031년 매출 38.6억 달러, EBITDA 23.8억 달러(마진 62%), 가입자 약 4,530만 명을 전망했습니다. 목표주가는 2031년 추정 EBITDA에 피어 평균(GSAT 제외)인 EV/EBITDA 20배를 적용한 뒤, 연 15%로 할인해 산출했습니다. 매출과 EBITDA 추정이 약 1년씩 뒤로 밀리면서 2031년 EBITDA가 줄어든 것이 목표주가 하향의 원인입니다. 약세 시나리오는 미국 서비스 개시 2028년 2월, 글로벌 서비스 개시 2029년 3월, 2031년 매출 33억 달러, EBITDA 18억 달러를 가정합니다. 강세 시나리오는 미국 서비스 개시 2027년 6월, 글로벌 서비스 개시 2028년 2월, 2031년 매출 43억 달러, EBITDA 28억 달러를 가정합니다. EV/EBITDA 20배 기준 적정주가는 약세 40.16달러, 기본 53.87달러, 강세 63.39달러이며, 약세 시나리오에서는 50%를 넘는 하락 여력도 존재합니다. Piper Sandler가 Underweight까지 낮추지 않은 이유도 설명했습니다. 기관투자자들은 ASTS에 회의적이며, 공매도 비율은 20%를 넘습니다. 이들의 우려는 경쟁사인 SpaceX에 궤도 접근을 의존한다는 점, AT&T나 Verizon 같은 MNO가 수익을 나눠줄지에 대한 의문, 그리고 짧은 업력입니다. Piper Sandler도 실행 리스크가 높다는 점을 인정했습니다. 그러나 SpaceX가 자금력이 풍부한 MNO와 각국 정부 기관을 적으로 돌리고 있으며, 이들은 경쟁력 유지를 위해 ASTS를 무기로 활용할 유인이 크다고 판단했습니다. 따라서 더 깊은 협력이 발표되면 강력한 숏스퀴즈가 발생할 수 있다고 보았습니다. 주요 리스크로는 발사 지연, 발사 비용 상승, 공급망 병목, 인허가와 주파수 관련 규제, Starlink와의 경쟁, 높은 설비투자 부담, 희석성 자금 조달을 제시했습니다.

🗓 2026.10.14 원문 Piper Sandler) ASTS: 발사 역량 부족과 SpaceX(SPCX)와의 갈등 심화로 Neutral 하향, 목표주가 98달러에서 54달러로 하향 (2026.10.12) Piper Sandler는 AST SpaceMobile(ASTS)의 투자의견을 Overweight에서 Neutral로, 목표주가를 98달러에서 54달러로 낮췄습니다. 현재 주가는 51.46달러입니다. 하향의 주된 이유는 2026~2027년 위성 발사 속도에 대한 확신이 약해졌다는 점입니다. Piper Sandler는 SpaceX가 직접 위성-휴대폰 연결(D2C) 시장에 대한 야심을 키우고 있다는 점에 주목했습니다. 지난 금요일 SpaceX가 약 80억 달러 규모의 이동통신 주파수 매입을 결정한 것이 그 근거입니다. SpaceX가 이동통신사(MNO)를 견제하기로 한다면 ASTS 같은 MNO 파트너의 발사 기회를 줄일 수 있으며, MNO보다 낮은 가격을 제시하거나 자체 단말을 내놓아 ASTS의 서비스 가격을 끌어내릴 수도 있습니다. 다만 Piper Sandler는 SpaceX의 공세가 오히려 MNO들의 ASTS 서비스 수요를 키울 가능성이 높다고 보고, 2027년 이후 장기적으로는 건설적인 시각을 유지했습니다.

🗓 2026.10.14 원문 Radoslaw Sikorski 폴란드 부총리겸 외무장관, 머스크와 충돌 머스크의 스타링크가 군사용 위성인터넷인 스타쉴드에 대해, 시속 160km이상인 물체에서는 스타쉴드를 사용할 수 없도록 했습니다. 그러자 과거에도 머스크와 스타링크 및 정치관련해서 충돌한 적이 있는 폴란드의 외무장관 시코르스키가 머스크를 향해 "머스크(big man) 다시 또 너의 제품을 이용해서 정치질 하는거야? 유럽소비자들이 너를 지켜보고 있어" 라고 트윗을 남겼습니다. *과거 머스크는 우리가 스타링크를 끄면 우크라이나 전선이 붕괴한다라고 글을 올리자, 시코르스키 장관은 연간 약 720억원에 달하는 우크라이나 스타링크 이용료는 자기들이 지급하고 있으며, 신뢰할 수 없는 경우에는 타사를 알아볼 수 밖에 없다고 반박하자, 머스크가 시코르스키 장관을 향해 꼬맹이(small man)은 가만히 있으라고 대답했습니다.