나쁜양파 실적알리미

#Donlin_Gold - Paulson 보유 40% 인수 계약(7/21) → 지분 60%→100%, 전액 주식 거래, 연내 종결 예정 - 주총 11/3, 합병 후 신규 미국 지배회사(NYSE 상장) 시총 약 $4.9B 예상 - 가동 시 연평균 생산 130만 oz(첫 10년), 27년 평균 110만 oz. 인수로 귀속 생산량 +52만 oz/년 - M&I 자원 약 4,000만 oz(2.22 g/t), 이 중 Proven&Probable 매장량 1,300만 oz - BFS 2027년 완료 일정 유지, 재무자문 Endeavour Financial·Macquarie Capital 선임 #Cash - 현금·정기예금 $343.4M (전분기 $370.2M, 전년동기 $125.2M) - 분기 순 운영현금지출 $28.1M = Donlin 지분 $24.8M + 본사 G&A $3.3M - 총자산 $573.3M, 총부채 $186.0M #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 EPS -53.3% YoY #Comments 🟢 현금 $343M으로 BFS 구간 자금 여유, 100% 소유로 의사결정·금융 구조 단순화 🔴 BFS 활동·거래 관련 전문가 비용으로 손실 확대, 비용은 FY27 초까지 높은 수준 지속 예상 - 핵심: 11/3 주총·법원 승인 통과 여부, 2027 BFS 결과와 프로젝트 파이낸싱 조달 구조 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

노바골드 · $NG · 3분기(FY26 Q3) 실적 (장전) 알래스카 Donlin 금광 지분 60% 보유한 미국 금 개발사, 무생산 단계 · 시총 약 $2.85B 종가 $6.36 🔴 -3.93% 장전 $6.05 🔴 -4.87% #Financial_Results 🔴 EPS -$0.08 (Est. -0.039, 하회) 🔴 순손실 -$36.0M ⚪ 매출 없음 (개발단계, 생산 전)

#Segment - 매출 YoY +5.6% (유기 +3.1%, M&A +1.7%p, 환율 +0.7%p). 유기 물량 성장 음료·스낵 양쪽 플러스 - PFNA(북미 스낵) 매출 0%, 영업이익 -13% (Core CC -12%) / PBNA(북미 음료) 매출 +5%, Core CC OP +4% - 해외: IB Franchise +8%, EMEA +8%, LatAm Foods +14%, 아태 식품 +10% (유기 +9%) - Core OP $4.28B (+3%), 관세 환급 효과 4%p 포함 → 이를 제외하면 기저 약세. Core CC EPS +1.5% #FCF_CapEx - YTD(36주) OCF $7.95B (전년 $5.47B), CapEx $2.18B (전년 $2.50B), 자산매각 $0.09B → FCF $5.86B (전년 $3.24B), CapEx/OCF 27% - 분기 단독 현금흐름 미공개 → FCF 컨센 비교 생략 #ROIC (회계연도 기준) - 19.8% → 19.5% → 19.1% (증분 ROIC 7.0%) - 투하자본 $53.2B → $53.7B → $60.8B (+13.2% YoY), NOPAT +4.8% #Guidance (FY26) - 유기 매출 약 +3% (기존 +2~4%), 순매출 약 +6% (기존 +4~6%) - Core EPS +2.5~3.5% (기존 5~7% 하단) 🔴 하향 / Core CC EPS +1~2% (기존 4~6% 하단) 🔴 하향 - Core 세율 약 21% (기존 22%), CapEx 매출 5% 미만, FCF 전환율 80%+, 주주환원 $8.9B 유지 #Comments 🟢 매출·Core EPS 컨센 상회, 유기 매출 가속 + 물량 성장 확인 🔴 Core OPM -35bp, 관세 환급 4%p 제외 시 기저 이익 약화 + 연간 EPS 가이던스 대폭 하향 (원자재 인플레 언급) - 핵심: 북미 PFNA 부진 회복 여부 + 추가 구조적 비용절감 규모 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

펩시코 · $PEP · 3Q26 실적 (장전) 펩시·게토레이·레이즈·퀘이커 보유한 글로벌 음료·스낵 1위 업체, 시총 약 $173B 종가 $123.73 🔴 -1.58% 장전 $125.57 🟢 +1.49% #Financial_Results 🟢 Rev $25.27B (Est. 24.96B, +1.3%) 🔴 Core OPM 16.9% (Est. 17.15%, -0.25%p) 🟢 Core EPS $2.34 (Est. 2.30, +2.0%) ⚪ GAAP EPS $2.23 (YoY +17%)

#Segment - 매출 YoY +322% ($341.9M). ChronoScale 제외 조정매출 $300.4M (전년 $64.2M) - HPC Hosting 영업이익 $33.4M, Data Center Hosting 영업이익 $13.3M (DC Hosting 매출 $37.8M, 전년 $37.9M) - Net Operating Income $58.8M (Non-GAAP, ChronoScale 제외) - 계약: 임대 약 1.41GW, base-term 계약매출 약 $36B. 갱신옵션 전부 행사 시 약 $86B - Polaris Forge 1 가동용량 250MW (10/1 두 번째 75MW 가동). 노스다코타 인도용량 연말 300MW 목표 #Balance_Sheet - 현금(제한 포함) $3.7B vs 부채 $6.4B - 7.000% 선순위 담보채 $1.59B(2031 만기) 발행 → Polaris Forge 1 세 번째 150MW 건물 건설 + $300M 브리지론 상환 - 이자비용 $77.4M (전년 $8.0M, +866%), 이자수익 $35.8M #ROIC (회계연도 기준) - -42.4% → -10.9% → -5.2% (증분 ROIC -2.7%) - 투하자본 $0.3B → $1.5B → $5.2B (+246.7% YoY), NOPAT +100.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +35.0% YoY, EPS +0.0% YoY #Comments 🟢 매출 +322% · Adj. EBITDA $64.4M(전년 $0.5M) · 계약매출 약 $36B로 가시성 확대 🔴 GAAP 순손실 $221.0M(전년 $18.5M), 파생평가손실 $49.5M · 판관비 $114.7M(+289%) · 부채 $6.4B 이자부담 확대 - 핵심: 연말 300MW 인도 일정 이행과 고금리(7.0%) 조달 하 마진 방어 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

애플라이드 디지털 · $APLD · FY27 1Q 실적 (장후) AI·HPC 데이터센터 개발·호스팅 업체 (노스다코타 Polaris Forge 캠퍼스 중심) 종가 $23.81 🔴 -6.04% 시간외 $24.33 🟢 +2.18% #Financial_Results 🟢 Rev $341.9M (Est. 124.6M, +174.5%) 🟢 Adj. EPS -$0.01 (Est. -0.30, +0.29) 🔴 GAAP EPS -$0.76 (Est. -0.28, -0.48) ⚪ Adj. EBITDA $64.4M (전년 $0.5M)

#Segment - Americas $839M (+4%, 유기 +2%, 미국 -1%) · Europe $442M (+4%, 유기 +5%) · Asia $293M (+5%, 유기 +10%) - DTC +2% (e-com +10%, 동일점 +0.4%), Wholesale +6% / Beyond Yoga +9% - 관세환급(IEEPA) 효과: GM +490bp(재투자 후 +370bp), EPS +$0.16(재투자 후 +$0.11) #FCF_CapEx - Q3 OCF $102.9M · CapEx $58.6M · FCF $44.3M (전년 -$39.4M), CapEx/OCF 57% - 9M OCF $585.2M · CapEx $157.9M · FCF $427.3M (전년 $92.5M) #ROIC (회계연도 기준) - 11.9% → 15.0% → 15.5% (증분 ROIC 50.0%) - 투하자본 $3.8B → $3.5B → $3.7B (+5.7% YoY), NOPAT +20.0% #Guidance - FY26 Adj EPS $1.54~1.56 (기존 $1.46~1.52 상향), Adj EBIT margin 약 12.1% (기존 12%) - GM 전년비 +130bp (기존 +10bp), 유기 매출 약 +6.0% (기존 5.5~6.0%), 보고 매출 약 +7.0% - $100M ASR 신규 추진, 분기 배당 $0.16 (+14%) #Comments 🟢 GM 66.2% (+450bp), Adj EBIT margin 15.5% (+370bp), 가이던스 상향 🔴 DTC 동일점 +0.4%로 내부 기대 하회, 미국 -1%. 이익 개선의 상당 부분이 일회성 관세환급($0.16) - 핵심: Q4 DTC 중단위 성장 회복 여부, 환급 제외 기초 마진 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

리바이스 · $LEVI · 3분기 실적 (장후) 글로벌 청바지 1위 의류 브랜드(Levi's·Beyond Yoga), 시총 약 $7.5B 종가 $19.51 🔴 -4.97% 시간외 $20.59 🟢 +5.52% #Financial_Results 🔴 Rev $1.61B (Est. 1.62B, -0.4%) 🟢 GPM 66.2% (Est. 61.87%, +4.3%p) 🟢 OPM 13.8% (Est. 12.01%, +1.8%p) 🟢 EPS $0.48 (Est. 0.36, +34%) 🟢 FCF $44M (Est. -$109M, +$153M)

#Beer - 매출 $2,474M +5% (출하량 +5.5%), OP $964M +1%, OPM 39.0% (-160bp) - 뎁리션 -0.6%: 모델로 에스페시알 약 -2%, 코로나 엑스트라 약 -5%, 파시피코 +19%, 빅토리아 +15% - 마케팅·SG&A 확대가 관세 비용 감소 효과 상쇄 #Wine_Spirits - 매출 $159M +17% (출하량 +15.4%), OP $6.1M (전년 -$19.8M 적자 탈출), OPM 3.8% - 뎁리션 +10.2%, 킴 크로퍼드 약 +11%, 미 캄포 약 +51% #FCF_CapEx - 상반기 OCF $1.5B (-1% YoY), FCF $1.1B (+4% YoY) - FY27 가이던스: OCF $2.4~2.5B, CapEx 약 $800M, FCF $1.6~1.7B (변화 없음) #ROIC (회계연도 기준) - 11.7% → 8.2% → 11.1% (증분 ROIC 133.3%) - 투하자본 $22.1B → $18.9B → $19.2B (+1.6% YoY), NOPAT +23.5% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev -0.2% YoY, EPS -7.8% YoY #Comments 🟢 매출·comparable EPS 컨센 상회, 비어 점유율 1위 상승, 와인·스피릿 흑자 전환 🔴 비어 OPM -160bp, 모델로·코로나 뎁리션 감소, reported OP -8% YoY - 핵심: FY27 comparable EPS $11.20~11.90 유지 (reported $11.85~12.55 상향), 하반기 마케팅 투자 대비 뎁리션 회복 여부. SpikedAde 인수($75M + 최대 $278M 성과연동) ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

콘스텔레이션 브랜즈 · $STZ · FY27 2분기 실적 (장후) 모델로·코로나 등 수입 맥주 1위 업체, 와인·스피릿 병행 (시총 약 $19.3B) 종가 $115.67 🟢 +2.08% 시간외 $112.61 🔴 -2.65% #Financial_Results 🟢 Rev $2.63B (Est. 2.54B, +3.7%) ⚪ OPM 34.1% (Est. 34.3%, -0.2%p) comparable OP $897M, +1% YoY 🟢 EPS $3.74 (Est. 3.55, +5.5%) comparable · reported $3.32, +25% YoY

#AI_Infrastructure - 4Q 신규 AI 인프라 고객 6곳(네오클라우드 4곳), FY26 누적 신규 17곳 · 기존 고객 확장 12곳 - 네오클라우드 계약: $10B 규모 컴퓨트(노르웨이 36,000 GPU AI 팩토리), 다른 고객 $3B+ 다년 계약 - 매출 성장률 1H 거의 0% → 3Q +48% → 4Q +68%, 2H +58% #Memory - 통합 메모리 연매출 $924.0M (전년 $464.2M, 약 2배) - 어드밴스드 컴퓨팅 연매출은 감소 #FY2026 - Net sales $1.73B (+26%) · OP $166M (+185%) · Non-GAAP OP $241M (+44%) - 순이익 $181M (+611%) · Adj. EBITDA $256M (+37%) - EPS $2.60 (전년 $0.28) · Non-GAAP EPS $2.87 (전년 $1.90, +51%) - $750M 전환사채(2031 만기, 쿠폰 0%) 발행 완료 #ROIC (회계연도 기준) - 4.1% → 2.6% → 6.3% - 투하자본 $0.7B → $0.7B → $0.7B (+0.0% YoY) #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +47.3% YoY, EPS +49.3% YoY #Comments 🟢 매출·Non-GAAP EPS 모두 컨센 상회, FY27 매출·Non-GAAP EPS 가이던스 상향(기존 예비 전망 대비) 🔴 어드밴스드 컴퓨팅 연매출 감소, 매출이 AI 인프라·메모리 소수 대형 계약에 쏠림 - 핵심: 네오클라우드 계약의 매출 인식 속도와 메모리 공급(신규 공급 계약) 안정성 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

펭귄 솔루션즈 · $PENG · FY26 4Q 실적 (장후) AI 팩토리 플랫폼(GPU 클러스터 구축·운영 SW/서비스)과 메모리 모듈을 파는 회사. 네오클라우드 고객 확대 중 종가 $64.21 🟢 +5.77% 시간외 $66.20 🟢 +3.10% #Financial_Results 🟢 Rev $567M (Est. 521M, +8.8%) YoY +68% 🟢 Non-GAAP EPS $1.00 (Est. 0.77, +29.5%) YoY +133% ⚪ GAAP EPS $1.29 (전년 $0.11) ⚪ OP $69M (OPM 12.2%, Est. OPM 13.2%) YoY +458% ⚪ Non-GAAP OP $90M YoY +129%

#Segment - Food Safety 매출 $163.2M (+7.4% YoY, Core +8.1%) — Indicator Testing & Culture Media $85.6M(전년 76.8M), Bacterial & General Sanitation $44.6M(41.6M) - Animal Safety 매출 $59.6M (+4.2% YoY, Core +8.0%) — Vet Instruments & Consumables $14.1M(11.9M) - 지역: Domestic $110.1M, International $112.7M. Core +8.1% 중 약 3%p는 전년 유통재고 조정·고객 주문 타이밍 효과 - GPM 47.4% (전년 45.4%), OP -$1.8M (전년 -$16.1M), Adj. EBITDA $41.6M (마진 18.7%) #FCF_CapEx - OCF $12.9M · FCF $4.7M · CapEx 약 $8.2M (OCF 대비 약 64%, 차감 산출) #ROIC (회계연도 기준) - 1.0% → -0.0% → -0.7% (증분 ROIC -0.0%) - 투하자본 $3.9B → $2.8B → $2.7B (-3.6% YoY) #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +1.8% YoY, EPS -6.7% YoY #Comments 🟢 매출·Adj. EPS 컨센 상회, 영업손실 $16.1M→$1.8M 급축소, FY27 매출 가이던스 $885M~$890M 상향 (Adj. EBITDA 가이던스도 상향) 🔴 Core 성장 8.1% 중 약 3%p가 일회성(재고조정·주문 타이밍) 효과, 순손실 $11.9M 지속 - 핵심: 2026년 11월 Petrifilm 제조 이전(다분기) 착수 — 첫 SKU 검증 완료, 전환 실행 리스크 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

뉴젠 · $NEOG · FY27 1분기 실적 (장후) 식품·동물 안전 검사 키트/서비스 업체 (Petrifilm 등 식품안전 중심) 종가 $11.96 🔴 -8.07% 시간외 $12.75 🟢 +6.61% #Financial_Results 🟢 Rev $222.8M (Est. 208.2M, +7.0%) ⚪ GPM 47.4% (Est. 47.5%) 🟢 OPM -0.8% (Est. -2.4%) 🟢 Adj. EPS $0.08 (Est. 0.05, +$0.03) 🟢 EPS(GAAP) -$0.05 (Est. -0.07)

#Segment - 북미: 매출 $1,141M (+5% YoY), 물량 +7%(7분기 연속 증가), 가격/믹스 -2%, 세그먼트 EBITDA $287M (+11%, 관세 환급 $5M 포함) - 국제: 매출 $529M (-8% YoY), 물량 -6%, 가격/믹스 -2%, 세그먼트 EBITDA $27M (-54%, EMEA 부진·원가 부담) - 순이익 $29M (-55% YoY), GAAP EPS $0.21 (-54%) #FCF_CapEx - OCF $235M (-$117M YoY) · CapEx $91M (+$12M) · FCF $144M, CapEx/OCF 38.7% - FY27 CapEx 가이던스 $380~410M 유지, OCF 가이던스 $750~800M #ROIC (회계연도 기준) - 15.8% → 9.5% → 8.3% (증분 ROIC -0.0%) - 투하자본 $5.6B → $5.8B → $5.7B (-1.7% YoY), NOPAT +0.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev -0.0% YoY, EPS +11.0% YoY #Comments 🟢 FY27 가이던스 상향: Adj. EBITDA $1.10~1.20B → $1.125~1.215B, Adj. EPS $2.95~3.25 → $3.05~3.35, 매출 0~1% → 저단위 한 자릿수 증가 🔴 국제 부문 EBITDA -54%, 투입비용·운송비 인플레 압력 지속, 가격/믹스 -2% - 핵심: EMEA 수익성 회복 속도와 2027년 초 Investor Day 로드맵 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

람웨스턴 · $LW · FY27 1Q 실적 (장전) 미국 냉동 감자튀김(프렌치프라이) 1위권 공급사, 외식·소매 대상 종가 $44.57 🟢 +2.22% 장전 $44.75 🟢 +0.40% #Financial_Results 🟢 Rev $1.67B (Est. 1.66B, +0.9%) 🟢 Adj. EPS $0.75 (Est. 0.59, +27.3%) 🔴 Adj. EBITDA $286M (전년 $302M, -5% YoY) 🟢 FCF $144M (Est. 127M, +17M)

#Segment - PCG 매출 $629.7M (+10.2%, 유기 +7.9%), Adj. EBITDA $121.1M (+18.2%) - Consumer 매출 $726.7M (+5.3%, 유기 +5.2%), Adj. EBITDA $146.6M (+5.5%) - CPG 매출 $859.2M (+0.8%, 유기 -1.7%), Adj. EBITDA $166.2M (-9.7%) #FCF_CapEx - OCF $263.9M (전년 $237.5M) · CapEx $58.5M (전년 $62.5M) · FCF $205.4M, CapEx/OCF 22% - 총부채 $2.41B (전년 $2.67B), 주주환원 $90.5M (+10.2%) #ROIC (회계연도 기준) - 14.1% → 15.3% → 12.9% (증분 ROIC -25.0%) - 투하자본 $4.7B → $5.5B → $5.9B (+7.3% YoY), NOPAT -12.5% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +6.2% YoY, EPS +9.5% YoY #Comments 🟢 Adj. EPS 컨센 상회, PCG 유기 +7.9%·Consumer 유기 +5.2% 성장에 신흥국 20%+ 매출 증가 🔴 CPG 유기 -1.7%, Adj. EBITDA -9.7% (헬스케어·교육 둔화, 원자재 공급 차질, 대손 $4.4M·보증 $6.3M) - 핵심: 2Q 가이던스 매출·Adj. EBITDA 저~중단위 증가, FY27 중단위 증가 / CPG 연말 유기 성장 전환 여부 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

RPM 인터내셔널 · $RPM · FY27 1분기(6~8월) 실적 (장전) 특수코팅·실란트·건축자재 세계 선두 업체 (Rust-Oleum·Tremco·Stonhard 등) 종가 $95.30 🔴 -3.92% 장전 $96.00 🟢 +0.73% #Financial_Results ⚪ Rev $2.22B (Est. 2.22B, -0.3%) 🟢 Adj. EPS $1.98 (Est. 1.95, +1.7%) - Adj. EBITDA $405.5M YoY +4.5% ⚪ FCF $205.4M (Est. 209.1M, -1.8%)

#Segment - NIKE Brand $11.0B (-4%) · 도매 $6.8B (-1%) · Direct $4.1B (-8%, 디지털 -13%, 직영점 -5%) - Greater China·EMEA 감소, North America 성장 · Converse $263M (-28%) - 매출 -4% (통화중립 -5%) · 재고 $7.8B (-3%) #Margin_Cost - GPM 42.8% (+60bp, 물류·창고비 감소) · 판관비 $3.9B (-3%) - 수요창출비 $1.3B (+5%) · 운영간접비 $2.7B (-6%) · 세율 22.7% (전년 21.1%) - 순이익 $0.7B (-2%) #ROIC (회계연도 기준) - 35.5% → 20.5% → 18.9% (증분 ROIC -5.6%) - 투하자본 $14.8B → $15.1B → $16.9B (+11.9% YoY), NOPAT -3.2% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev -5.1% YoY, EPS -4.7% YoY #Guidance - FY27 매출 high-single digit 감소 · 세율 mid-20%대 - Adj. EPS $1.15~1.35 (Pace 구조조정비 약 $0.15 제외) - Pace: FY31까지 누적 절감 약 $2.5B, 세전 비용 약 $1.0B (FY27 약 $0.3B) #Comments 🟢 GPM +60bp 확대·판관비 -3%로 EPS $0.48 컨센 $0.44 상회 🔴 Rev 컨센 하회 + FY27 매출 high-single 감소 가이던스, 중화권·Converse·Direct 부진 - 핵심: Pace 절감($2.5B) 실현 속도와 Sportswear·Jordan·중화권 반등 시점 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

나이키(Nike) · $NKE · FY27 1분기 실적 (장후) 운동화·스포츠의류 세계 1위 브랜드(NIKE·Jordan·Converse). 시총 $53.5B 종가 $35.15 🔴 -0.71% 시간외 $32.86 🔴 -6.50% #Financial_Results 🔴 Rev $11.2B (Est. 11.33B, 약 -1%) 🟢 GPM 42.8% (Est. 42.38%, +0.42%p) 🟢 EPS $0.48 (Est. 0.44, +9.1%)