Мои Инвестиции

📗 Positive Technologies 26 апреля представит результаты за I кв. 2024 г. Что стоит ждать инвесторам? 🔸 Начало года является сезонно слабым для Positive Technologies, так как большая часть продаж приходится на конец года, а расходы распределены относительно равномерно. Как следствие, результаты первого квартала не показательны, а низкая рентабельность представляется нормальной. 🔸 Мы ожидаем, что в I кв. 2024 г. отгрузки выросли на 50% г/г до 1,8 млрд руб. за счет сохранения устойчивого спроса. 🔸 Вместе с тем убыток по EBITDA, по нашим оценкам, мог составить около 1 млрд руб. (против 0,3 млрд руб. в I кв. 2023 г.), а убыток по EBITDAC (EBITDA без учета капитализации расходов) – почти 2,9 млрд руб. (1,4 млрд руб. годом ранее). Такая динамика объясняется продолжающимися инвестициями в развитие новых перспективных продуктов (в т. ч. второй метапродукт Carbon), усиление команды и освоение зарубежных рынков. 🔸 На наш взгляд, активные инвестиции в развитие продуктового портфеля позволят Positive Technologies усилить свои позиции на быстрорастущем рынке кибербеза и будут способствовать сохранению высоких темпов роста в средне- и долгосрочной перспективе. В частности, по итогам 2024 г. компания планирует нарастить отгрузки почти на 60-100% г/г до 40-50 млрд руб. 🔸Мы по-прежнему видим хороший долгосрочный потенциал роста акций Positive Technologies, которая сейчас торгуется на уровне 18x EV/EBITDAС за 2024 г. 🔸 В то же время результаты за I кв. 2024 г. едва ли станут триггером. Ближайшим потенциальным катализатором может стать ежегодный форум по кибербезопасности Positive Hack Days (23-26 мая), где компания планирует представить новые продукты и объявить о старте коммерческих продажах NGFW (межсетевой экран нового поколения). #ВзглядНаКомпанию $POSI #ВладимирБеспалов #ПолинаПанина

⏰ Уже через час, в 17:00, состоится прямой эфир с АФК «Система» 🗣Встретимся с Дмитрием Коровкиным — исполнительным директором по корпоративным финансам и IR. 💬 Обсудим: — перспективы развития публичных и непубличных активов АФК, — планы по проведению IPO непубличных компаний, — потенциальные источники повышения акционерной стоимости АФК, — новую дивидендную политику, — вопросы управления долгом корпоративного центра и дочерних компаний. 🎙 Подключиться к трансляции можно уже сейчас: https://t.me/omyinvestments?livestream

Какие акции предпочитали телеграм-каналы на прошлой неделе На графике — подборка самых популярных акций среди телеграм-каналов, которые пишут про экономику и инвестиции. Почему каналы выбрали эти акции 📗 Выпущенные отчеты • «Русагро» нарастила выручку в 1-м кв. 2024 года на 45% г/г • «Фосагро» нарастила выпуск продукции в 1-м кв. 2024 года на 6,9% г/г • НЛМК (див. доходность 11,2%) нарастил выручку в 2023 году на 4% г/г, чистую прибыль — на 25,8% г/г 💸 Ожидаемые дивиденды • «Магнит» планирует за год нарастить сеть жестких дискаунтеров до не менее 300 магазинов • «Сбербанк» — инвесторы ожидали объявления дивидендов за 2023 год 23 апреля • «Северсталь» — инвесторы ожидали объявления дивидендов за 1-й кв. 2024 года после отчетности 23 апреля • Globaltrans, «Совкомфлот», «Ростелеком» — без новостей 💸 Утвержденные дивиденды • Банк «Санкт-Петербург» — див. доходность 7,0% 🛢Нефтяные компании На фоне возможного обострения конфликта между Ираном и Израилем. • «Татнефть» — инвесторы ожидали совет директоров 23 апреля, где обсуждали дивиденды • «Лукойл» — без новостей, див. доходность 6,3% • «Сургутнефтегаз», «Роснефть» — без новостей 📰 Другие новости На фоне поддержки государством IT-отрасли в РФ и перехода на отечественное ПО: • Positive Technologies заявила о росте быстрее рынка • «Яндекс» — на фоне ожиданий публикации фин. результатов за 1-й кв. 2024 года, также запустил сервис «Нейро» для поиска с помощью ИИ • «Диасофт» — без новостей • «Мать и дитя» — редомициляция может занять ~ 35 рабочих дней • АФК «Система» (выручка группы «Элемент», которая может выйти на IPO, выросла на 93% г/г) и МТС — после объявления ценового диапазона в рамках IPO «МТС Банка» • «Циан» объявил планы по редомициляции и на фоне ожиданий хорошей отчетности по МСФО 26 апреля • Ozon — проект закона о регулировании маркетплейсов может получить отрицательный отзыв кабмина • «Артген» — из-за ожиданий роста прибыли • «Абрау-Дюрсо» — на фоне возможного подорожания вин из-за увеличения ввозной пошлины • Novabev Group на фоне роста продаж водки в 1-м кв. 2024 года на 1,6% г/г • «Софтлайн» вышел на рынок Казахстана • ВТБ тестирует собственную метавселенную • «Южуралзолото» — на фоне высоких цен на золото

🔍 «Южуралзолото» — слабые финансовые результаты за 2023 год   🌕 ЮГК первый раз в статусе публичной компании опубликовал финансовые результаты по итогам 2023 г.: EBITDA оказалась на 6% выше консенсуса, но на 11% ниже нашего прогноза. В то же время чистая прибыль компании оказалась существенно ниже наших ожиданий, составив 0,7 млрд руб. В отсутствии подробной отчетности по МСФО пока непонятна причина расхождения. ❗️Вопрос о выплате дивидендов будет рассмотрен советом директоров ЮГК в мае и вынесен на годовое общее собрание акционеров (ГОСА), которое пройдет до конца июня. Если компания будет придерживаться дивидендной политики, которая предполагает выплату 50% ЧП по МСФО, то ввиду низкой чистой прибыли дивиденд за 2023 г. может оказаться незначительным — с доходностью 0,2%. ⛏ Сегодня, 24 апреля, в 18:00 по МСК компания проведёт звонок для инвесторов и аналитиков. Мы будем внимательно следить за комментариями ЮГК по запуску новых активов и планах на ближайшие годы. 👀 Нейтрально смотрим на акции ЮГК ввиду значительного роста оценки компании — при текущих ценах на золото бумаги компании торгуются с мультипликатором 12М EV/EBITDA 4,8x (против ~4,0x у глобальных аналогов). При этом отмечаем перспективы роста компании — в результате запуска проектов роста EV/EBITDA'25 может снизиться до 2,8х при текущих ценах, а объявленная дивидендная доходность за 2025 г. может составить 10-11%, по нашим оценкам. #ВзглядНаКомпанию #металлургия $UGLD #ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

⏰ Доброе утро! 24 апреля 🔸 Индексы деловой активности в сфере услуг и промышленности США значительно ниже консенсус-прогноза. Сводный индекс PMI в ЕС, напротив, вырос до самого максимума за 11 месяцев. 🔸Акции США растут перед публикацией отчётов ИТ-гигантов на этой и следующей неделях. 🔸 Нефть подорожала примерно на 1 $ на более существенном, чем ожидалось, сокращении запасов в Штатах. 🔸 Выручка и прибыль Tesla оказались ниже консенсуса, а свободный денежный поток стал отрицательным. Несмотря на это, акции выросли на 13% после обещания И. Маска представить новые модели к началу 2025 года. 🔸Минэк представил макропрогноз до 2027 года. Ожидается, что рост ВВП в 2024-2025 гг. составит 2,3-2,4%. Прогноз профицита счета текущих операций был понижен на 30 млрд $ в 2024-2026 гг из-за снижения экспортных цен на нефть с 70,5 до 65 $ за барр. Средний курс доллара США в 2025 и 2026 годах прогнозируется на уровне 98,6 и 101,2 рубля соответственно. ☕ Мысли с утра Индекс Мосбиржи потерял около 1% в результате продаж в акциях «Сбербанка» и «Газпрома». Набсовет «Сбербанка» не стал увеличивать коэффициент дивидендных выплат с привычных 50% — это могло стать разочарованием для части инвесторов. Но основным негативом для рынка, по всей видимости, стал пересмотр аналитиками своих ожиданий в сторону ужесточения сигнала Банком России по итогам заседания в пятницу.

🏁 Итоги дня: 23 апреля 🔸 Набсовет «Сбербанка» рекомендовал дивиденды за 2023 г. в размере 33,3 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности 11%. Сумма выплат составит 750 млрд руб. или 50% от чистой прибыли. Закрытие реестра — 11 июля 2024 г. ГОСА по выплате дивидендов состоится 21 июня. 🔸 Совет директоров «Татнефти» рекомендовал финальный дивиденд в размере 25,17 руб. на акцию (доходность 3,5%), что немногим выше консенсус-прогноза «Интерфакса» в 23,8 руб. на акцию. В сумме по итогам 2023 г. «Татнефть» выплатит 87,88 руб. на акцию, доходность — 12,1%. Дивидендные выплаты составят 71% от чистой прибыли и 198% от свободного денежного потока. Следующее объявление дивиденда стоит ожидать в середине августа по итогам 1-го пол. 2024 г. 🔸 «Северсталь» представила финансовые результаты по МСФО за 1-й кв. 2024 г. и объявила дивиденды. EBITDA металлурга в 1-м кв. 2024 г. составил 65,3 млрд руб. — на 3% выше наших оценок и на 2% выше консенсуса. Совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить дивиденды за 1-й кв. 2024 года — 38,3 руб. на акцию (доходность 2,0%), что составляет почти 100% FCF за 1-й кв. 2024 г. Дата дивидендной отсечки — 17 июня 2024 г. Подробнее. $SBER $TATN $CHMF #СольДня

🎥 Теперь интервью с ГК «Мать и дитя» можно посмотреть в нашей группе «ВКонтакте» Смотреть интервью Аналитики «Моих Инвестиций» Мария Колбина и Николай Ковалев встретились с Марком Курцером, основателем и основным акционером группы компаний «Мать и дитя», — в госпитале «Лапино». 📣 Обсудили: — что происходит на рынке медицинских услуг; — почему государственные клиники — главный конкурент компании; — как «Мать и дитя» работает в регионах России; — какие новые клиники планирует открыть компания; — как меняется структура бизнеса «Мать и дитя»; — что сейчас происходит с медицинским персоналом; — а также вопросы редомициляции и дивидендов.

🔍 «Северсталь»: сильные результаты за 1-й квартал 2024 года 📄 Сегодня, 23 апреля, «Северсталь» отчиталась за 1-й кв. 2024 г., вернувшись к квартальному раскрытию финансовых результатов впервые с конца 2021 г. 📈EBITDA металлурга в 1-м кв. 2024 г. оказалась выше ожиданий: +3% против наших оценок и +2% против консенсуса. Свободный денежный поток (FCF) «Северстали» также оказался выше нас и консенсуса (+6% и +11%, соответственно) с доходностью 2,1% за квартал. ❗️Совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить квартальные дивиденды за 1-й кв. 2024 года — 38,3 рубля на акцию (доходность 2,0%), что составляет почти 100% FCF за 1-й кв. 2024 г. Дата дивидендной отсечки — 17 июня 2024 г. 📊 Производство стали выросло на 7% г/г, однако продажи стальной продукции «Северстали» сократились на 11% г/г из-за планового накопления слябов в рамках подготовки к ремонту доменной печи №5 во 2-3 кв. 2024 г. Устойчивая динамика производства подтверждает наш взгляд, что сектор стали в России остается сильным. 👀 Сохраняем осторожный взгляд на бумаги компании на фоне предстоящего цикла капзатрат и высокой оценки. Сейчас акции «Северстали» торгуются по мультипликатору EV/EBITDA 12M 4,7х (против 4,2x у НЛМК и 2,2x у ММК) с 9%-й доходностью FCF на год вперед. Считаем, что после объявления дивидендов в бумаге не осталось краткосрочных положительных триггеров. #ВзглядНаКомпанию #металлургия $CHMF #ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

🎙 В эфире. Обсудим с АФК «Система» перспективы развития бизнеса и создания акционерной стоимости, а также управление долгом 💼 АФК «Система» — российская публичная инвестиционная компания, которая представлена более чем в 20 перспективных секторах экономики РФ: телекоммуникациях, лесопереработке, сельском хозяйстве, фармацевтике, медицине, недвижимости, электронной коммерции и многих других. Цель компании — обеспечение долгосрочного роста акционерной стоимости путем повышения уровня возврата на инвестированный капитал в существующих активах, а также реинвестирования свободных денежных средств в новые инвестиционные проекты. 🗣Уже в эту среду встретимся с Дмитрием Коровкиным — исполнительным директором по корпоративным финансам и IR. 💬 Обсудим: — перспективы развития публичных и непубличных активов АФК, — планы по проведению IPO непубличных компаний, — потенциальные источники повышения акционерной стоимости АФК, — новую дивидендную политику, — вопросы управления долгом корпоративного центра и дочерних компаний. 📅 24 апреля, 17:00 ❓Задавайте свои вопросы в комментариях к этому посту — отберем самые интересные и озвучим их в эфире! #вэфире $AFKS

💎 De Beers снизил прогноз добычи алмазов в 2024 г. на 10% 📉 Крупнейший конкурент «Алросы» — производитель алмазов De Beers — снизил прогноз по добыче алмазов на 2024 г. до 26-29 млн карат (против ранее ожидаемых 29-32 млн карат). Напомним, что De Beers исторически составляет ~30% мирового производства алмазов. ❗️По словам De Beers, решение связано с наличием на рынке крупных нераспроданных запасов. Считаем, что снижение добычи (2-3% от мирового производства) окажет поддержку глобальным ценам на алмазы, наряду с недавно объявленными покупками Гохрана (которые могут дополнительно убрать с рынка 3-4% предложения, по нашим оценкам). 👍 Сохраняем положительный взгляд на «Алросу» ввиду перспектив восстановления рынка алмазов на горизонте следующих ~6 месяцев и привлекательной оценки. При текущих ценах и курсе рубля акции «Алросы» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 3.7x (дисконт ~40% к историческому уровню). 💰В нашем базовом сценарии, при текущих ценах, продажи накопленных в 2023 г. запасов позволяют «Алросе» генерировать 18-19% доходности по FCF на 2024 г. Считаем, что восстановление цен может потенциально добавить еще 5-10 п.п. к доходности, что может полностью транслироваться в дивиденды, учитывая низкую долговую нагрузку. #ВзглядНаКомпанию #металлургия $ALRS #ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

🏁 Доброе утро! 23 апреля 🔸 Рынок акций США вырос на 0,9% при неизменной доходности гособлигаций.  Золото подешевело на 3,5% c пятницы. Акции в Гонконге заметно прибавляют второй день подряд. 🔸 «Северсталь» сегодня опубликует результаты и объявит дивиденды за 1-й кв. 2024 г. 🔸 Требование обязательной репатриации валютной выручки крупными экспортёрами будет продлено до конца 2024 года, пишут «Ведомости». ☕ Мысли с утра За последние два года были периоды, когда курс рубля отрывался от фундаментальных уровней. И тогда появлялись факторы, которые меняли динамику валютного рынка, предоставляя инвесторам очевидную возможность заработать. Один из примеров — октябрь 2023 года, когда рубль заметно укрепился после введения обязательной продажи валютной выручки. Курс рубля сейчас близок к уровням октября. Если инвесторы держали средства в фондах денежного рынка, то они получили хорошую прибыль, не потеряв в валютной переоценке. Сейчас курс рубля вблизи своих фундаментальных значений. В случае продления обязательной продажи валютной выручки мы не ожидаем выраженной реакции на валютном рынке. Вероятно, в таком сценарии рубль немного укрепится и продолжит торговаться в относительно узком диапазоне в следующие месяцы, если не будет сильных изменений на сырьевых рынков и эскалации геополитической напряженности.

🏁 Итоги дня: 22 апреля 🔸 Cian опубликовал план реструктуризации. Новым контролирующим акционером кипрской Cian PLC с долей 70% стала сейшельская Cian Technology Ltd. Далее Cian Technology планирует редомицилироваться в Россию и провести листинг на Мосбирже. Затем Cian Technology планирует предложить обмен акций миноритарным акционерам Cian PLC на тех же условиях, что и для основных акционеров. Мы полагаем, что в результате такого обмена нынешние акционеры сохранят свою долю в новой компании. Подробнее. 🔸 Х5 представила финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 2024 года. Компания ранее уже публиковала высокий рост выручки (+27% г/г до 882 млрд руб.). Валовая рентабельность осталась на сопоставимом г/г уровне в 23,7%. Компания сократила на треть процентные расходы и смогла удвоить чистую прибыль г/г до 24 млрд руб. Мы оптимистично смотрим на 2024П, ожидая более 2,5 тыс. новых открытий, рост оборота 23% и сохранение рентабельности близко к 7%. Подробнее. 🔸 «Норникель» объявил операционные результаты за 1 кв. 2024 г. Выпуск никеля в 1 кв. 2024 г. сократился на 10% г/г. Производство МПГ и меди осталось практически без изменений г/г. Сохраняем негативный взгляд на бумаги «Норникеля». При текущих ценах на металлы и курсе рубля акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 2024 7,0x (на ~35% выше исторического уровня) — самая высокая оценка в горно-металлургическом секторе. Подробнее. 🔸 «Русагро» объявила операционные результаты за 1 кв. 2024 г. Выручка выросла на 45% г/г до 72 млрд руб. Покупка НМЖК существенно увеличила долю масложирового направления (62% от выручки), а сам актив внес 20% в консолидированный результат. Компания торгуется на мультипликаторе EV/EBITDA следующего с/х года в 4х, что близко к нижней границе исторического диапазона и представляет привлекательный уровень. Подробнее. 🔸 Лизинговая компания «Европлан» объявила операционные результаты за 1 кв. 2024 г. Объем нового бизнеса вырос на 35% г/г до 56 млрд руб. При этом «Эксперт РА» ожидает в 2024 г. рост нового бизнеса на рынке лизинга на 18% г/г. Компания отмечает в 1 кв. 2024 г. увеличение спроса на свои услуги, что дает ей возможность наращивать непроцентные доходы. Европлан планирует опубликовать свои финансовые результаты по МСФО 24 мая 2024 г., а по РСБУ — 2 мая 2024 г. $CIAN $FIVE $GMKN $AGRO $LEAS #СольДня

🏠 Cian опубликовал предварительный план корпоративной реструктуризации. Что делать инвесторам?   🔹 В рамках реструктуризации новым контролирующим акционером кипрской Cian PLC с долей 70% стала зарегистрированная в Республике Сейшелы компания Cian Technology Ltd. Такая реорганизация носит технический характер, поскольку новой компанией владеют прежние основные акционеры Cian PLC, чьи акции не находились в свободном обращении.    🔹 Далее Cian Technology планирует редомицилироваться в Россию, получить публичный статус и провести листинг на Московской бирже.    🔹 На следующем этапе Cian Technology планирует предложить обмен акций миноритарным акционерам Cian PLC на тех же условиях, что и для основных акционеров. Мы полагаем, что в результате такого обмена нынешние акционеры сохранят свою долю в новой компании.    🔹 Более подробные параметры обмена компания не раскрывает, но мы предполагаем, что условия участия могут быть аналогичны тем, которые ранее предложил своим акционерам HeadHunter. Напомним, что при реструктуризации последнего в обмене могли участвовать резиденты и дружественные нерезиденты, вне зависимости от того, в каком депозитарии находились бумаги.    🔹 Точные сроки завершения реструктуризации не раскрываются, но в нашем понимании этот процесс может занять несколько месяцев, прежде чем начнутся торги акций Cian Technology на Московской бирже.    🔹 Cian торгуется с мультипликатором EV/EBITDA за 2024 г. на уровне 13x, что, на наш взгляд, предполагает справедливую оценку. В то же время завершение корпоративной реструктуризации в совокупности с позитивной динамикой финансовых показателей может способствовать положительной переоценке бизнеса в среднесрочной перспективе. Компания планирует представить 26 апреля финансовые результаты за 2023 г. #ВзглядНаКомпанию $CIAN  #ВладимирБеспалов #ПолинаПанина

🚀 Обновленная подборка лучших акций России   📈 За месяц +6,8% (+6,5%*) 📈 С 27.01.2023 +148,5% (+71,9%*) *Индекс Мосбиржи полной доходности   📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 1,7% против роста индекса на 2,2%. ✅ Мы добавляем акции ЛК «Европлан» на ожидании публикации сильной финансовой отчетности за 1-й квартал 2024 г. и сохранения благоприятной конъюнктуры. Мы ожидаем, что лизинговый портфель ЛК «Европлан» в 2024 г. увеличится на 34% г/г благодаря росту нового бизнеса, продолжив расти, опережая рынок (+21% г/г). ❌ Мы фиксируем прибыль в депозитарных расписках HeadHunter — 21,5% против роста рынка на 4,54%. Долгосрочно сохраняем позитивный взгляд на инвестиционный кейс HeadHunter в условиях дефицита кадров на рынке труда. #Top10 $LEAS $HHRU

📝 Подводим итоги эфира с «МТС Банком» 19 апреля поговорили с председателем правления Ильей Филатовым и вице-президентом, руководителем daily banking Сергеем Ульевым. 🖍 Что интересного мы узнали 🔸 «МТС Банк» — один из лидеров необеспеченного розничного кредитования, который является частью экосистемы МТС. Банк активно растет: за последние три года его активы увеличились в среднем на 29% в год. При этом банк прикладывает усилия для увеличения эффективности операций (коэффициент расходы/доходы в 2023 г. снизился до 31%) и рентабельности капитала (в 2023 г. она выросла до 20%). 🔸 Деньги, привлеченные на IPO, позволят «МТС Банку» развивать бизнес. Банк видит потенциал роста в 2024 г. Он ожидает рост кредитного портфеля на 15-20%. При этом по планам банка на горизонте трех лет чистая процентная маржа вырастет на 3-4 п. п. до 13%, а рентабельность капитала — до 25-26%. 🔸 Банк видит потенциал роста своей чистой прибыли за счет снижения стоимости риска, роста комиссионных доходов (в том числе за счет транзакционного бизнеса для розничных клиентов и МСП и дополнительных услуг) и снижения стоимости пассивов. 🔸 Использование цифровых каналов — преимущество банка. «МТС Банк» использует витрины экосистемы для продвижения своих продуктов, что значительно сокращает его затраты. По словам менеджмента, 85% продаж кредитов наличными происходит именно в цифровых каналах. 🔸 Клиентская база «МТС Банка» насчитывает 3,8 млн активных клиентов. Однако банк имеет доступ к данным клиентов МТС (81 млн человек), что дает ему возможность сократить расходы на привлечение клиентов, а также более взвешенно предлагать услуги банка. 🔸 Дивидендная политика позволяет банку выплачивать 25-50% чистой прибыли в виде дивидендов. Первые дивиденды могут быть выплачены в 2025 г. по результатам текущего года. 🎧 Еще больше интересных деталей — в записи эфира и презентации компании.

🛒Х5: сильные финансовые цифры за 1-й квартал 2024 года. Какие перспективы восстановления торгов? 💥 Компания заранее опубликовала высокий рост выручки (+27% г/г до 882 млрд руб.), создав позитивные предпосылки для финансовых результатов за счет благоприятного операционного рычага. ✔️Валовая рентабельность осталась на сопоставимом г/г уровне в 23,7%, а рост выручки привел к снижению доли коммерческих и административных расходов от оборота (-20 б. п. г/г до 13,9%). 💸 Рентабельность EBITDA улучшилась на 50 б. п. г/г до 6,2%, а номинальный показатель вырос на 40% до 55 млрд руб. за квартал. Дополнительно компания отчиталась о сокращении на треть процентных расходов и смогла удвоить чистую прибыль г/г до 24 млрд руб. 💼 Операционный денежный поток составил 29 млрд руб. за 1-й кв. 2024 г., а на капитальные инвестиции было направлено 36 млрд руб. Чистый долг/EBITDA достиг 0,85х на март. ⛔️ С 4 апреля торги приостановлены до завершения переезда юридической структуры. На завтра назначено заседание суда, и после решения еще потребуется до 4-5 месяцев. Мы оптимистично смотрим на 2024П, ожидая более 2,5 тыс. новых открытий, рост оборота 23% и сохранение рентабельности близко к 7%. #ВзглядНаКомпанию $FIVE #МарияКолбина #НиколайКовалев

🔵 «Норникель» — нейтральные операционные результаты за 1-й квартал 2024 года 📑 Сегодня, 22 апреля, «Норникель» показал нейтральные операционные результаты за 1-й кв. 2024 г. и подтвердил свой прогноз по производству металлов на 2024 г. 📉 Выпуск никеля в 1-м кв. 2024 г. сократился на 10% г/г в связи с увеличением незавершенного производства, которое будет переработано во 2-м кв. 2024 г. Производство МПГ и меди осталось практически без изменений г/г. 🏭 Напомним, что компания консервативно ожидает снижения производства никеля в 2024 г. на 9% г/г до 184-194 тыс. т из-за планового ремонта печи «Надеждинского металлургического завода». Выпуск МПГ также может снизиться на 12% г/г до 2,9-3,1 млн унций. 🌏 По словам компании, рудники Норильского дивизиона продолжили наращивать добычу руды после ввода в эксплуатацию горного оборудования от новых поставщиков в конце 2023 г. 👀 Сохраняем негативный взгляд на бумаги «Норникеля». При текущих ценах на металлы и курсе рубля акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 2024 7,0x (на ~35% выше исторического уровня) — самая высокая оценка в горно-металлургическом секторе. Также отмечаем скромную ожидаемую доходность по FCF на 2024 г. (3-5%). #металлургия $GMKN #ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

🌻 «Русагро» раскрыла сильные операционные результаты за 1-й квартал 2024 года. Как выглядит оценка на мультипликаторах нового с/х года? 💥Выручка выросла на 45% г/г до 72 млрд руб. Покупка НМЖК существенно увеличила долю масложирового направления (62% от выручки), а сам актив внес 20% в консолидированный результат. 📈Средние цены по операционным сегментам показывают 7% восстановление г/г за 1-й кв. 2024 г., но находятся в районе нуля с начала года. Последнее отражает высокое предложение с/х культур текущего сезона и представляет потенциал к восстановлению. 🍬Сахарный дивизион порадовал ростом объемов реализации (+26% г/г) на фоне высокой уборки и переработки свеклы. Рыночные цены на сахар выросли на 13% г/г за 1-й кв. 2024 г. и дают возможность компании сохранять высокую EBITDA рентабельность (30% за 2023 г.). 🐷 Продажи продукции свиноводства сократились на 19% г/г до 58 тыс. тонн, отразив отложенный эффект АЧС в Приморской крае в прошлом году. Преодоление последствий и начало экспорта в Китай с площадок центральной части страны станут главными драйверами органического роста в 2024-2025г. 🔭Расписки выросли на 7% с начала года, отставая от среднего роста акций потребительского сектора в 27%. Компания торгуется на мультипликаторе EV/EBITDA следующего с/х года в 4х, что близко к нижней границе исторического диапазона и представляет привлекательный уровень. #ВзглядНаКомпанию $AGRO #НиколайКовалев #АнтонСоловкин

📆 Календарь недели: 22–27 апреля   Понедельник, 22 апреля • «Русагро»: операционные результаты за 1-й кв. 2024 г. • «Норникель»: операционные результаты за 1-й кв. 2024 г. • Базовая процентная ставка Народного Банка Китая   Вторник, 23 апреля • «Северсталь»: операционные и финансовые результаты за 1-й кв. 2024 г. • Последний день сбора заявок на замещение облигаций МКБ ЗО-2026-01 (ориентир купона — 3,1%) • Индекс деловой активности в США от S&P • Продажи нового жилья в США за март • Сбор заявок на облигации «НоваБев групп» БО-П06 (ориентир доходности — не выше 240 б.п. ОФЗ (2 года)) • Сбор заявок на облигации «Элемент лизинг» 001Р-08 (ориентир купона — 16,25%)   Среда, 24 апреля • Уровень запасов сырой нефти в США • Последний день сбора заявок на замещение облигаций РЖД: ЗО25-2-Р (ориентир купона — 8,8%), ЗО28-1-Р (ориентир купона — 6,6%), ЗО28-3-Р (ориентир купона — 7,45%), ЗО28-2-ФР (ориентир купона — 1,2%) • Сбор заявок на облигации «РЕСО-Лизинг» БО-П-25 (ориентир доходности — не выше 240 б.п. к ОФЗ (3 года))   Четверг, 25 апреля • X5 Group: финансовые результаты за 1-й кв. 2024 г. • Группа «Самолет»: финансовые результаты за 2023 г. • O’key: операционные результаты за 1-й кв. 2024 г. • Henderson: день инвестора • Последний день сбора заявок на участие в IPO «МТС Банка» • Сбор заявок на облигации «ГТЛК» 001Р-21 (ориентир доходности — КС ЦБ + не выше 240 б.п.) • ВВП США за 1-й кв. 2024 г.   Пятница, 26 апреля • Решение по ключевой ставке ЦБ РФ • «Сбербанк»: финансовые результаты за 1-й кв. 2024 г. • МКПАО «Яндекс»: финансовые результаты за 1-й кв. 2024 г. • Fix Price: финансовые результаты за 1-й кв. 2024 г. • Positive Technologies: финансовые результаты за 1-й кв. 2024 г. • ГК «Мать и Дитя» : операционные результаты за 1-й кв. 2024 г.

⏰ Доброе утро! 22 апреля 🔸 Акции в Гонконге растут на 1,8% в ходе утренних торгов, после объявления регулятора о расширении возможностей китайских инвесторов по доступу к Гонконгской бирже. Акции многих компаний с двойным листингом торгуются в Гонконге с 40%-й скидкой относительно цен в Шанхае. 🔸 Нефть продолжает дешеветь, золото упало в цене на 1,3% после относительного затишья на Ближнем Востоке в выходные. Биткойн вырос до 7-дневного максимума — вряд ли на халвинге, скорее на геополитическом факторе. В последнее время биткойн и золото торговались с обратной корреляцией, при этом золото использовалось как безрисковый актив, а биткойн — в качестве рискового актива. 🔸 В марте Китай импортировал из РФ на 12,5% больше нефти, чем в прошлом году — максимум с июня 2023 года. 🔸 Китай обязал Apple удалить приложения для социальных сетей из своего китайского App Store. ☕ Мысли с утра Ставка по программе семейного ипотечного кредитования для семей с детьми старше 6 лет может быть повышена до 12%, пишут «Ведомости». Если это предложение будет принято, спрос на недвижимость со стороны семейной ипотеки может сократиться. Однако в краткосрочной перспективе анонс ужесточения ипотечной программы способен вызвать всплеск отложенного спроса и поддержать продажи девелоперов во 2-м кв. 2024 г.

🏁 Итоги недели: 15–19 апреля 🔸 Индекс Мосбиржи вырос на 0,34% и составил 3469. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции Ozon (+9,82%), «Сургутнефтегаза» (+8,8%), АФК «Система» (+7,35%), «Юнипро» (+5,6%) и МТС (+4,8%). Акции Ozon входят в подборку «Горячая десятка» России. 🔸 После ослабления в начале недели рубль затем начал укрепляться и показывает рост по итогам недели. Пара USD/RUB возвращается в диапазон 90-93,3, в котором находилась с февраля по начало апреля. Вероятная причина укрепления рубля — наступление очередного налогового периода (выплаты НДПИ и НДД в конце апреля). Нерешенность вопроса о продлении действия указа об обязательной продаже валютной выручки, истекающего 30 апреля, создает дополнительную неопределенность для курса рубля. 🔸 Цены на нефть Brent упали ниже 88$ на фоне динамики уровня геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Также нефть могла попасть под давление ввиду общего сворачивания аппетитов к риску на рынках и сообщений СМИ о возможности начала продаж нефти из госрезерва США летом. Негативом для цен на нефть являются новости о том, что страны ОПЕК+ в марте недовыполняли сокращения добычи на 0,5 млн б/д — ОАЭ, Ирак и Казахстан перепроизводят нефть третий месяц подряд. 🔸 Данные по розничным продажам и промпроизводству США на неделе выходили сильными, свидетельствуя о возврате экономики к перегреву. Представители ФРС заявляли, что прогресса в достижении цели по инфляции нет. В таких условиях, считают в ФРС, ставка может остаться на текущих уровнях до конца года или быть повышена. На данный момент рынок фьючерсов закладывает два снижения ставки ФРС в этом году. #ИтогиНедели

⏰ Уже через час, в 17:00, состоится прямой эфир с «МТС Банком» в преддверии IPO на Мосбирже 🗣Встретимся с представителями банка: — Ильей Филатовым, председателем правления; — Сергеем Ульевым, вице-президентом и руководителем daily banking. 💬 Обсудим IPO «МТС Банка», перспективы развития бизнеса и планы менеджмента. 🎙 Подключиться к трансляции можно уже сейчас: https://t.me/omyinvestments?livestream

📝 Подводим итоги эфира с «Группой Астра» 18 апреля поговорили с Еленой Бородкиной, финансовым директором, и Владиславом Аншаковым, IR-директором. 🖍 Что интересного мы узнали 🔸 В рамках SPO основной акционер компании — Денис Фролов — продает акции в размере 10% от текущего объема всех выпущенных акций (~21 млн бумаг). В результате доля акций в свободном обращении увеличится до 15%, что позволит «Группе Астра» повысить ликвидность и войти в состав основного индекса Московской биржи. 🔸 Компания является лидером среди российских разработчиков операционных систем и по итогам 2023 г. увеличила свою долю рынка до 76%. Такие сильные рыночные позиции «Группа Астра» достигает за счет: — широкого портфеля совместимых программных и аппаратных решений (>2,5 тыс.); — а также благодаря активному развитию собственных инфраструктурных решений, число которых уже насчитывает 21 продукт — 17 на момент IPO. 🔸 По итогам 2023 г. рынок операционных систем вырос на 57% г/г. Сохраняется существенный потенциал для его дальнейшего роста на фоне активного импортозамещения. Ожидается, что к 2030 г. парк инсталляций в B2G-сегменте будет замещен на 90%, а в B2B — только на 40-50%, что предполагает сохранение высокого спроса в корпоративном сегменте и после 2030 г. Как лидер рынка «Группа Астра» будет главным бенефициаром такого замещения. 🔸 В совокупности с хорошим потенциалом монетизации своих экосистемных продуктов это будет способствовать высоким темпам роста бизнеса. В частности, на горизонте двух лет компания планирует в 3 раза увеличить чистую прибыль. В более долгосрочной перспективе менеджмент не ожидает какого-то существенного замедления темпов роста, а рентабельность по EBITDA будет сохраняться на комфортном уровне около 40%. 🔸 Дивиденды за 2023 г. будут рекомендованы в размере не менее 50% от скорректированной чистой прибыли, которая по итогам прошлого года составила 3,3 млрд руб. 🎧 Еще больше интересных деталей — в записи эфира.

🏁 Доброе утро! 19 апреля 🔸Акции в США снижаются 5-й день подряд. Особенно слабые — акции технологических компаний. Фьючерсы на S&P500 снижаются на 1% утром на обострении геополитической напряжённости на Ближнем Востоке и новостей из Азии. 🔸Акции TSMC упали на 5% после того, как инвесторы были разочарованы неизменными прогнозами компании по годовой выручке и капвложениям. Прогноз по продажам чипов (кроме памяти) был понижен до 10% с «более 10%». ☕ Мысли с утра Новости по TSMC очень значимы, т.к. именно сектор полупроводников «тянул» рынки акций наверх в этом году. Мировые фондовые индексы, вероятно, продолжат снижаться из-за ухудшения настроений и технических факторов. Один из факторов негативных настроений на мировых рынках в том, что инфляция снижается не так быстро, как ожидалось. Это заставляет инвесторов корректировать свои ожидания в отношении динамики процентных ставок. «Ралли» в России, в отличие от США, было более широким по числу секторов. При этом текущая оценка акций не выглядит завышенной. Полагаем, что индекс Мосбиржи может продолжить рост даже в условиях ухудшения настроений на глобальных рынках, если только не появится очевидный негатив.

🏁 Итоги дня: 18 апреля 🔸 ММК опубликовал операционные результаты за 1-й кв. 2024 года. ММК снизил производство стали на 5% кв/кв (-3% г/г), общие продажи металлопродукции сезонно сократились на 6% кв/кв (-1% г/г) на фоне продолжающейся ремонтной программы. На наш взгляд, устойчивая динамика продаж говорит о стабильно высоком внутреннем спросе. Сохраняем среднесрочный позитивный взгляд на ММК на фоне привлекательной оценки. Подробнее. 🔸 Совет директоров АО «МГКЛ» (сеть «Мосгорломбард») рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2023 года в размере 8 копеек на обыкновенную и привилегированную акции, дивидендная доходность — 2,6% к текущей цене. На дивиденды направят 101,5 млн руб., что соответствует 38,7% от чистой прибыли. 🔸 Первоначальные заявки по безработице в США за последнюю неделю вышли на уровне 212 тыс. Заявки 22-ю неделю подряд ниже 230 тыс., что свидетельствует о продолжающемся перегреве на рынке труда США. Новость поддерживает ожидания более позднего начала снижения ставки ФРС США. $MAGN $MGKL #СольДня

⏰ Уже через полчаса, в 17:00, состоится прямой эфир с «Группой Астра» 🗣 Вместе с представителями компании мы обсудим: — основные тренды российского рынка инфраструктурного программного обеспечения и позиции «Группы Астра» на этом рынке; — изменения в жизни «Группы Астра» после проведения IPO в октябре 2023 года; — цели ожидаемого SPO; — а также планы по дальнейшему развитию. 🎙 Подключиться к трансляции можно уже сейчас: https://t.me/omyinvestments?livestream

🎙 В эфире. Прямой эфир с «МТС Банком» в преддверии IPO на Мосбирже 📱 «МТС Банк» — цифровой банк с 4 млн активных клиентов. Банк развивает собственную финтех-платформу, у которой уже 16 млн пользователей. «МТС Банк» входит в топ-3 самых быстрорастущих розничных банков России и топ-25 банков страны по величине активов. По итогам 2023 года чистая прибыль компании выросла в 3,8 раза до 12,5 млрд рублей, а кредитный портфель — на 40% год к году до 390 млрд рублей. 🗣Уже в эту пятницу встретимся с представителями банка: — Ильей Филатовым, председателем правления; — Сергеем Ульевым, вице-президентом и руководителем daily banking. 💬 Обсудим IPO «МТС Банка», перспективы развития бизнеса и планы менеджмента. 📅 19 апреля, 17:00 ❓Задавайте свои вопросы в комментариях к этому посту — отберем самые интересные и озвучим их в эфире! #вэфире

🎥 Интервью с компанией «Мать и дитя» Сегодня мы представляем вам новый формат для нашего канала. Аналитики «Моих Инвестиций» Мария Колбина и Николай Ковалев встретились с Марком Курцером, основателем и основным акционером группы компаний «Мать и дитя», — в госпитале «Лапино». 📣 Обсудили: — что происходит на рынке медицинских услуг; — почему государственные клиники — главный конкурент компании; — как «Мать и дитя» работает в регионах России; — какие новые клиники планирует открыть компания; — как меняется структура бизнеса «Мать и дитя»; — что сейчас происходит с медицинским персоналом; — а также вопросы редомициляции и дивидендов. 💻 Ответы на эти и другие вопросы смотрите в нашем видеоинтервью.

🔍 ММК — нейтральные операционные результаты за 1-й квартал 2024 года   🇷🇺 По итогам 1-го кв. 2024 г. ММК снизил производство стали на 5% кв/кв (-3% г/г), в то время как общие продажи металлопродукции сезонно сократились на 6% кв/кв (-1% г/г) на фоне продолжающейся ремонтной программы компании. На наш взгляд, устойчивая динамика продаж по сравнению с прошлым годом говорит о стабильно высоком внутреннем спросе.   📈 Во 2-м кв. 2024 г. компания ожидает восстановления объемов продаж (в первую очередь в премиальном сегменте) ввиду окончания ремонтов в прокатном переделе, а также сезонального оживления строительной активности в России.   💰В отличие от конкурентов — НЛМК и Северстали, которые уже рекомендовали дивиденды за 2023 г., компания пока продолжает дивидендную передышку. Тем не менее мы продолжаем ожидать объявления дивидендов за 2023 год. При выплате 100% FCF-доходность может составить 5%. 👍 Сохраняем среднесрочный позитивный взгляд на ММК на фоне привлекательной оценки — при текущих ценах и курсе рубля акции ММК торгуются с мультипликатором 12М EV/EBITDA 2,1x (на 25% ниже исторических уровней) против 4,5х у «Северстали» и 4,1х у НЛМК.   #металлургия #сталь $MAGN  #ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский