Invest Era

​​💰Волна SPO – как не попасть в ловушку? На российском рынке новый тренд: компании выходят на IPO, а потом, спустя некоторое время, проводят SPO. Первопроходцем стала Астра (писали про её SPO тут и тут). Потом о планах по SPO стали заявлять все подряд. Не сомневаемся, что рано или поздно почти каждая из недавно разместившихся компаний проведет SPO. Почему? Потому что: 📍Очень маленький free float. Большинство размещений было на 5-10% от капитала. Менеджмент прощупывал рынок, был не готов продавать более крупную долю бизнеса. Ждали удобного момента. 📍Размещались по низкой цене. Это было сделано для того, чтобы разогреть рынок IPO, повысить интерес инвесторов. Зато SPO проводят уже по более высоким уровням. 👉 Принцип такой: сначала продать чуть-чуть, разогнать котировки, а потом влить побольше акций и подороже. 🤔 Плохо ли это? В самом SPO нет ничего плохого. Это способ увеличить ликвидность, повысить free float и попасть в индексы. В конце концов, что ещё оставалось делать компаниям на таком тонком рынке? Привлекать деньги как-то нужно. То же самое касается и доп. эмиссии (важно не путать SPO и допку). Доп. эмиссия – в условиях высокой ставки это “дешевые” деньги для компании. Да, размываются доли акционеров. Зато можно привлекать финансирование без наращивания долга. Но это если в меру. 🚨Проблемы начинаются, когда компании злоупотребляют этим, от чего страдают интересы миноритариев. Несколько примеров: 📍Кристалл. Не собрали на IPO всю планируемую сумму, владелец весной “допродовал” в рынок, чем придавил котировки 📍SPO ЮГК. Сначала заявили, что никаких SPO не планируется. Через месяц замаскировали допку под SPO. В пресс-релизе так и написали, что предложат 2-4% акций “исключительно из доп. эмиссии”. 📍М.Видео (допка). Говорили про то, что фин. показатели улучшаются, а дивиденды теоретически возможны. Затем доп. эмиссия. Да, ее выкупит по большей части ЭсЭфАй, а MVID старалась поднять акционерную стоимость, но в проигрыше как всегда физики. 📋 Подводя итог: проблема не в самих SPO или допках, т.к. это нормальное рыночное явление. А в том, как их проводят. У компаний абсолютно нормально сказать, что никаких SPO, и провести их через несколько недель. Пытаются запутать терминологией, у некоторых эмитентов перед SPO идет разгон котировок. Как спрогнозировать: Почти любая компания, вышедшая на IPO с менее чем 10% фри-флоата, является кандидатом на SPO. И владельцы хотят продать побольше, и 10% позволяют переместиться в более высокий котировальный список или индекс Мосбиржи. Если идет явный разгон цены после IPO, который совпадает с локап-периодом – еще один звоночек. У компании явные проблемы с долгом, как у М.Видео или Сегежи – вероятность доп. эмиссии возрастает. Где такие события маловероятны? В гос. компаниях или эмитентах с большим фри флоатом и без явных финансовых проблем. Invest Era. Подписаться

​​📈 IMOEX = 3200: будет ли рост дальше? Продолжается попытка отскока и закрепления индекса выше 3200 пунктов. Растем на: 📍Небольшом ослаблении рубля 📍Сокращении продаж валюты со стороны ЦБ и снижении нормы обязательной продажи валютной выручки экспортерами 📍Отскоке Газпрома и разгоне Сбера перед дивидендами 🤔 Будет ли рост устойчивым? Проанализируем имеющиеся вводные: 1️⃣ Продажи нерезидентов. Судя по объемам, их в данный момент нет, либо они крайне малы. Но никто не гарантирует, что распродажи не начнутся в другое время (например, перед/после заседания ЦБ). 2️⃣ Грядущее заседание ЦБ. Рынок заложил повышение до 17-17.5%, это будет нейтральный сценарий. Хуже, если будет 18%. Тогда уже можем уйти ниже. Кроме того, возможна классическая просадка накануне самого заседания (например уход к 3000-3100). 3️⃣ Рубль стабилизировался. Резких движений пока не предвидится. Это позитив для акций экспортеров. 📋 Итого IMOEX держится, но рост на низких объемах. Но с высокой вероятностью мы еще сходим ниже, рост очень неуверенный. Следующий стресс-тест – приближение к ставке ЦБ. Уже через неделю можно ждать повышенной волатильности и отката. Но фокус на данные по инфляции, они публикуются каждую неделю и дадут намеки по ставке ЦБ. В текущий момент держим значительную долю кэша и планируем пускать ее в ход при следующем откате к 3000 либо незадолго до заседания ЦБ. Пока считаем, что повышение до 18%, скорее, маловероятно, и ЦБ ограничится 17%. Дальше на счет инвесторов поступят дивиденды от СБЕРа и многих других компаний, уйдет риск нерезидентов и индекс начнет восстановление в сторону 3500. Нужно учитывать, что чем ближе к осени, тем выше вероятность снижения инфляции, т.к. ставка ЦБ функционирует с лагом. Invest Era. Подписаться

4 ЧАСА до конца акции ⏱️   Сейчас последняя возможность купить подписки по старым ценам, они вырастут уже послезавтра (3 июля).   Условия:     🕒 АКЦИЯ ДЕЙСТВУЕТ до 21:00 ПО МСК      Купить подписку: https://invest-era.ru/profile Задать вопросы можно тут: https://t.me/ie_contact Для оплаты иностранной картой иликриптовалютой, напишите нам на этот аккаунт: https://t.me/ie_contact:   -название подписки  -период  - способ оплаты  

​​🔎 В какой компании из недавно вышедших IPO больше всего институционалов? В майском обзоре рисков финансовых рынков ЦБ раскрыл интересную статистику – долю институционалов по аллокации на всех последних IPO (не считая IVA, которая разместилась только в июне). 👉 Имеем, что доля институционалов в каждом размещении в среднем составила 47,5%. 🥇В абсолютном выражении лидером по этому показателю стал Европлан (аллокация на институционалов = 6,96 млрд рублей, их доля = 53%). 🥈Дальше идет МТС, где институционалы собрали 6,96 млрд рублей с долей 60% 🥉Ну и почетное третье место у Совкомбанка с 4,7 млрд рублей (доля 41%) Что нам дает эта информация? Можно заметить одну интересную закономерность. Те компании, в размещении которых доля институционалов была минимальной, в конце концов показали слабую динамику. Это Мосгорломбард, Евротранс и КЛВЗ Кристалл (12,3%, 0,5% и 1,7% соответственно) Чем больше доля интитуционалов – тем стабильнее цены и менее выражено влияние спекулянтов. ⚠️ Как отмечает ЦБ, вложения в IPO действительно остаются спекулятивными, что порождает проблемы. Инвесторы не задерживаются надолго в акциях эмитентов, купленных в ходе IPO. Уже через три-четыре месяца доля исходных покупателей бумаг падает ниже 50% от первоначального объема размещения, в некоторых случаях – 20–30%. 👉 В частности, Астра меньше чем через месяц потеряла 75% первоначальных инвесторов, остальные зафиксировали прибыль. Аналогичная ситуация произошла с инвесторами Мосгорломбарда, правда, без прибыли. На более длительном интервале (пять-шесть месяцев) инвесторы сохранили в этих компаниях лишь 10% исходно приобретенных акций. К 20% стремятся доли инвесторов в #HNFG, #EUTR, #UGLD. Так и получается, что в первые минуты торгов происходит скачок цены, а потом спад или боковик на протяжении нескольких недель из-за выхода спекулянтов. 💡 Последние IPO проходят достаточно “тухло”. Это побуждает к пересмотру стратегии участия в размещениях. Будем думать над тем, чтобы не мучиться с расчетами аллокации и таймингом, а покупать акции через несколько дней после размещения, когда основная часть спекулянтов выйдет. А также и дальше оценивать долю юр. лиц во всех размещениях как позитивный сигнал, а их отсутствие – как сильный негатив. Invest Era. Подписаться

Насколько это выгодно?   Сегодня последний день, когда можно купить нашу подписку по акции. Частый вопрос – с каким портфелем выгодно ее покупать? Взглянем на голые цифры:     Размер портфеля Среднегодовая доходность нашего модельного портфеля – 37%, у индекса полной доходности – 15%. Разница 22%. При портфеле в 100 тысрублей – разница 22 тыс, при цене подписки в 9500 на 14 месяцев. Выгода 12.5 тыс + знания и навыки + сэкономленное время. При портфеле в 500 тыс рублей – прямая выгода уже 100 тыс. Чем больше портфель, тем выгоднее. Если у вас портфель менее 50 тыс, то, конечно, подписка не имеет большого смысла, нужно сначала нарастить портфель за счет пополнений. Аналогично если вы и сами справляетесь, и у вас высокая доходность выше 30% даже в последние 12 месяцев. Для всех остальных – это очевидно выгодный вариант. Можно сэкономить 770 рублей и недозаработать несколько десятков тысяч или вовсе потерять на условном Газпроме. Аналогичные расчеты можно провести и для нашего второго сервиса Ideas, там прямая выгода начинается с портфеля в 200 тыс рублей.   Цена ошибки Проблема в том, что большинство инвесторов по статистике получают результат ниже рынка. Например, в декабре 2023 – Газпром был второй по популярности акцией в портфелях, а Полиметалл – 9-й. Несмотря на всю очевидность проблем у обеих. Эффект от Unity – вы как минимум избежите явных ошибок, которые уже повысят вашу доходность.   3 июля цены вырастут В 2022 году мы с командой решили, что возьмем период в 2 года на то, чтобы привлечь большую аудиторию, и специально продавали подписки по очень комфортным ценам. Сейчас есть возможность купить подписку совсем недорого и зафиксировать ее на длительный период времени. Уже послезавтра цены вырастут.   Купить подписку по промо-акции 👈 Узнать про платные сервисы: https://invest-era.ru/  

​​Диасофт выдал смешанный отчет, что дальше? #DIAS выкатил долгожданный отчет за 2023 финансовый год (заканчивается 31 марта). Вот основные цифры: 📍Выручка 9,1 млрд рублей (+27% г/г) - в рамках прогнозов 📍EBITDA 3,9 млрд рублей (+27% г/г) 📍Чистая прибыль +16% г/г до 3,1 млрд рублей – темпы роста значительно медленнее ожиданий 📉 Почему прибыль выросла так слабо? В основном, из-за активного роста коммерческих (+28% г/г) и G&A расходов (+45% г/г). Львиная доля G&A расходов – это оплата труда (1,4 млрд рублей) и затраты на проведение IPO (286,9 млн рублей). Если смотреть на скорректированную прибыль без учета IPO, то ЧП выросла на 27% г/г, что соответствует целевому диапазону компании – около 30% роста ежегодно. 🖥 Меняет ли это как-то наше мнение по Диасофту? Нет, сохраняем позитивный настрой по компании. При этом нужно понимать, что общий объем IPO превысил 4 млрд рублей, Диасофт в денежных потоках отразил +2,25 млрд рублей поступлений от выпуска акций (разница между полученным кэшем и номинальной стоимостью акций). То есть объём полученных денег с лихвой компенсировал понесенные расходы. Только вот этот кэш никак не отражается в отчете о прибылях и убытках. А ведь это >73% от годовой прибыли. То есть получили хороший буст для дальнейшего развития и финансирования будущих расходов. Объём денежных средств и эквивалентов на балансе вырос в 5 раз г/г до 3,1 млрд рублей. 📊 Ещё моменты из отчета: 👉 Портфель заказов. Законтрактованная выручка (аналог отгрузок) за год выросла на 70% г/г до 19,2 млрд рублей. То есть обеспечены заказами как минимум на 1,5-2 года вперед, имеется пространство для ускорения роста выручки. 👉 Доля новых продаж в составе общей выручки выросла до 31% (+4 п.п. г/г). Рост в абсолютном значении составил 44%, до 2,8 млрд рублей. Наращивают долю рынка. 👉 NIC (чистая прибыль без учета капитализации расходов) = 2,7 млрд рублей (+34% г/г). Более репрезентативный показатель для оценки текущих темпов роста, нежели чистая прибыль. 📋 Итого Да, отчет неоднозначный. Ранее предполагали, что на отчете пойдет финальный вынос #DIAS вверх, после чего компания сократит отрыв от Астра и Позитив по динамике с начала года. Но общая коррекция многое изменила. На таком слабом рынке расти будет непросто, поэтому планы откладываются на несколько месяцев. Оценка FWD P/E = 13х, почти в 2 раза дешевле Астра. Среднесрочно ожидаем сохранение темпов вблизи 30% г/г, плюс див. доходность в районе 7%, это самый высокий уровень среди IT-компаний. DIAS ориентирована на дивиденды и будет расти медленнее конкурентов. Ожидаемый темп роста прибыли и EBITDA – 30% в год. Это ярко выраженная акция роста, да еще и с высокими дивидендами. Как вы понимаете, выплаты тоже будут расти ежегодно. В 2025 году див. доходность уже составит более 9%. Сказали, что планируют SPO через год, но сначала хотят увеличить капитализацию. Все сроки условные, важен фактор более высоких цен. Драйверы роста есть, на коррекции компания держалась весьма крепко. Держим компанию в долгосрочном портфеле и ожидаем постепенного роста котировок по мере увеличения фин показателей. Invest Era. Подписаться

Как мы действуем на рынке?   Уже рассказали про один из наших сервисов – Ideas, где механизм работы максимально прост – только сделки и портфели с минимальными комментариями с нашей стороны. Он подходит для тех, у кого мало времени и нет возможности разбираться самостоятельно. Unity же более сложен, но взамен вы научитесь самостоятельно разбираться и принимать решения. Если Ideas это рыба, то Unity это удочка, которой можно ее поймать. Итак, что внутри Unity.   1️⃣ Разборы компаний По любой из более чем 100 отслеживаемых нами компаний есть аналитика, на основе которой можно легко принять решение по позиции в своем портфеле. Если не хватает уверенности, можно дополнительно задать вопрос в чате. Этого уже достаточно, чтобы привести портфель в порядок. 2️⃣ Индивидуальный подход – чат Это единственное место, которое мне известно, где вам быстро и квалифицированно ответят на ваш вопрос по рынку, отдельным компаниям, облигациям, брокеру. Вышла новость, не разобрались – задали вопрос, приняли решение. И сама атмосфера превосходная. У нас в чате много подписчиков с большим опытом, которые и поддержат в сложной ситуации, и совет дадут. 3️⃣ Модельный портфель Более чем вдвое обгоняет индекс с момента запуска. За последние 11 месяцев, когда индекс почти не рос, он прибавил более 30%. Ребалансировки идут только по мере необходимости. Несколько месяцев их может не быть, а во время коррекций мы активизируемся, поскольку появляется возможность значительно повысить доходность. 4️⃣ Вебинары Еженедельные вебинары, где обсуждаем рынок, отдельные компании, облигации, валюту и многое другое. Уровень вебинара можно оценить по нашему последнему открытому вебинару 5️⃣ Аналитические таблицы -Таблицы с точками входа и потенциалом роста -Календарь будущих, еще неодобренных выплат - Прогнозные прибыли, мультипликаторы и дивиденды Можно по всем метрикам сравнить, например, нефтедобывающие компании и выбрать оптимальную или тоже самое проделать с IT. Какие темпы роста будут у Полюса/ Позитива/ НЛМК в ближайшие 2 года. Сколько дивидендов заплатит Сургут. Все ответы есть у нас. Брокеры и другие сайты дают только прошлую доходность и одобренные выплаты, то есть не прогнозируют будущее, а смотрят в зеркало заднего вида, что неэффективно. 6️⃣ Аналитика и быстрые комментарии В день выходит по 5-6 постов, самое ценное – это быстрая реакция на неприятные события. Четкая инструкция что нужно делать, что позволяет минимизировать убытки. Самому очень сложно принять решение, здесь наша команда аналитиков работает на вас.   7️⃣ Обучение Полноценный обучающий курс. Можно проходить его и по сложным моментам задавать вопросы в чате.   Как итог – вы получаете высокую доходность, экономите время, получаете знания. Это все доступно вам всего за 771 рубль в месяц по текущей промо-акции.

​​ВсеИнструменты.ру – правильно ли сравнивать с Ozon? Обзор перед IPO ВсеИнструменты.ру опубликовала параметры IPO. По традиции подготовили разбор грядущего размещения. 🗒 О компании ВсеИнструменты.ру (ВИ.ру) – крупный онлайн-игрок на российском DIY-рынке, предлагающий широкий ассортимент товаров для дома и строительства на территории России. Реализуют продукцию как в офлайне, так и в онлайне (магазины выступают в роли ПВЗ). 📊 Об IPO - Цена размещения 200-210 рублей за акцию - Капитализация составит 100-105 млрд рублей - Ожидаемый размер IPO 12-12,6 млрд рублей (free float будет около 12%). Кроме того, есть стаб. пакет в размере до 15% от объема IPO. - Формат IPO – преимущественно cash-out, то есть продают существующие акции. Но при этом зарегистрировали допку в размере 16,7% от потенциально увеличенного уставного капитала. Могут использовать часть этих бумаг для продажи на IPO, но не раскрывают, сколько именно. - Тикер – VSEH - Подать заявку можно до 04.07 13:00 - Старт торгов 05.07 🔎 Продолжение по ссылке: https://invest-era.ru/analytics-and-news/vseinstrumentiru-pravilno-li-sravnivat-s-ozon-obzor-pered-ipo

Как формируется высокая доходность?   Как вы понимаете, не во время покупок на локальных пиках, а во время коррекций. Механизм крайне прост – большинство участников не хотят покупать, что дает неоправданно низкие цены. Те, кто берут на себя риск – зарабатывают большие доходности. Яркий пример – мобилизация осенью 2022. Она не оказывала влияния на бизнес компаний, но привела к глубокой просадке из-за паники и геополитики. Покупки, сделанные тогда, уже через 6-9 месяцев принесли 20-100% доходности в зависимости от компаний. Паникеры проигрывают, долгосрочные инвесторы покупают на дне и выигрывают.   Причины пессимизма Лучшие моменты, когда пессимизм на рынке не связан напрямую с экономикой и работой компаний. У нас нет никаких признаков рецессии, прибыли компаний на рекордно высоких уровнях, как и объем дивидендов. Прибыль компаний к 2021 году выросла примерно на 23%, а индекс просел на 26%. Они 3 года не стояли на месте, а зарабатывали все больше денег, тогда как индекс еще к тем уровням не вернулся. Повышение ставки даже на 2% не затронет большинство компаний. Но сделает фонды денежного рынка и депозиты еще более выгодными. Укрепление рубля в текущий момент для большинства экспортеров нивелируется снижением экспортной пошлины. То есть условный Лукойл не станет более плохой компанией даже в случае реализации самого негативного сценария.   Ошибочная стратегия Я много раз слышал про Яндекс мнение – «надо покупать, когда будет ясность по обмену». Как показала жизнь – это была худшая стратегия. Покупая до, можно было заработать в среднем 70%, покупая по факту – уйти в минус. Основные сливки собирают те инвесторы, которые покупают в моменты неопределенности на рынке.   У меня нет кэша, по портфелю убыток Многие потратили весь кэш еще до коррекции и попали в сложную ситуацию. Что можно сделать, когда свободных денег нет, как использовать просадку? Большинство просто ждут разворота. Но у вас куда больше инструментов, чем кажется. Рынок падает неравномерно, и есть акции, которые почти не просели, тогда как сейчас можно купить истории с просадкой на 30%. Есть, например, Русагро, которая весь текущий год торгуется примерно в текущем диапазоне. И она точно не будет сильно расти во время восстановления рынка. Переезд AGRO затягивается, и боковик может продлиться до конца года. Можно продать Русагро и вложиться в НЛМК, который просел на 23% без учета див. гэпа. Такая инвестиция явно окупится. И это лишь один пример, таких акций куда больше, и у вас в портфеле они определенно есть. Речь не идет про то, что стоит продать все сильные компании, которые не просели. А про ротацию из акций с очевидно небольшим потенциалом, в те где есть явный дисконт. Есть и другие инструменты и приемы, которые могут вам позволить много заработать, даже если у вас мало кэша или нет его вовсе. Ряд из них мы использовали в наших сервисах по подписке и сделали несколько выгодных покупок в просевших компаниях.   Итоги Рынок –парадоксальное место. Инвесторы жадно скупают активы на хаях и ведут себя пассивно, когда они дешевы. Я за свою карьеру десятки раз слышал фразу – «что там было зарабатывать в 2020/2022, тогда бы и палка выросла». Но вся соль в том, что те, кто это говорит, либо не были на рынке в эти периоды, либо сами не покупали. Иначе бы они знали, что это сложно и так действуют лишь 10-15% игроков на рынке. Ближайшие 3-6 недель – это окно возможностей. Мы не призываем бежать и покупать все сегодня, рынок еще будет колебаться. Основной посыл: 1) Акции, купленные сейчас, принесут солидный профит еще до конца года 2) Даже если у вас нет кэша, у вас много других инструментов 3) Держите руку на пульсе рынка и покупайте активы постепенно   Сейчас время действий, а не ожидания.

​​Промомед выходит на IPO Промомед объявил о планах проведения IPO, торги ожидаются в июле 2024. Размещение пройдет в формате cash-in (то есть под это дело организовали допэмиссию на 40 млн акций, 20% от капитала). А деньги пойдут в бизнес с целью быстрее выводить на рынок инновационные препараты. 🔎 Что за компания? Промомед – это биофармацевтическая компания, которая является крупным отечественным разработчиком и производителем лекарственных средств и активных фармацевтических субстанций. Портфель группы включает более 330 зарегистрированных и производимых лекарственных препаратов. 📊 Финансовые показатели за весь 2023 год: 📍Выручка 15,8 млрд рублей (+17,5% г/г) 📍Прибыль 3 млрд рублей (-25,2% г/г). Просела во многом из-за windfall tax 📆 За 1 квартал 2024 выручка составила 2,4 млрд рублей (+5,7% г/г). Надо помнить, что в фармацевтике есть определенная сезонность – бо́льшая часть выручки приходится на второе полугодие. 👍🏻 Чем интересна: ✅ Новый представитель сектора здравоохранения, который слабо представлен на рынке РФ. Это также первый биофармацевт полного цикла – от разработки молекулы до препарата на «полке». ✅ Есть устоявшийся портфель препаратов, большая часть пользуется спросом, 80% – это ЖНВЛП (жизненно необходимые и важные лекарственные препараты). ✅ Являются бенефициарами ухода западных компаний. Компания производит целый ряд блокбастеров, а также свой вариант «Оземпика» (Ozempic) – одного из самых популярных препаратов от лишнего веса, который официально в РФ больше не поставляется (теперь это Квинсента от Промомед). В целом фокусируются на инновационных препаратах в сфере онкологии, эндокринологии, неврологии, аутоиммунных заболеваний и противовирусной терапии (ВИЧ и др.) ✅ Крепкие позиции на рынке. Доля Промомеда на целевом фармацевтическом рынке топ-20 препаратов составляла в 2023 г. около 21%. 🤓 Что по оценке? Пока не объявили диапазон размещения, ждем на следующей неделе. Будем ждать официального анонса. Invest Era. Подписаться