Мои Инвестиции

🔍 «Северсталь»: сильные результаты за 1-й квартал 2024 года 📄 Сегодня, 23 апреля, «Северсталь» отчиталась за 1-й кв. 2024 г., вернувшись к квартальному раскрытию финансовых результатов впервые с конца 2021 г. 📈EBITDA металлурга в 1-м кв. 2024 г. оказалась выше ожиданий: +3% против наших оценок и +2% против консенсуса. Свободный денежный поток (FCF) «Северстали» также оказался выше нас и консенсуса (+6% и +11%, соответственно) с доходностью 2,1% за квартал. ❗️Совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить квартальные дивиденды за 1-й кв. 2024 года — 38,3 рубля на акцию (доходность 2,0%), что составляет почти 100% FCF за 1-й кв. 2024 г. Дата дивидендной отсечки — 17 июня 2024 г. 📊 Производство стали выросло на 7% г/г, однако продажи стальной продукции «Северстали» сократились на 11% г/г из-за планового накопления слябов в рамках подготовки к ремонту доменной печи №5 во 2-3 кв. 2024 г. Устойчивая динамика производства подтверждает наш взгляд, что сектор стали в России остается сильным. 👀 Сохраняем осторожный взгляд на бумаги компании на фоне предстоящего цикла капзатрат и высокой оценки. Сейчас акции «Северстали» торгуются по мультипликатору EV/EBITDA 12M 4,7х (против 4,2x у НЛМК и 2,2x у ММК) с 9%-й доходностью FCF на год вперед. Считаем, что после объявления дивидендов в бумаге не осталось краткосрочных положительных триггеров. #ВзглядНаКомпанию #металлургия $CHMF #ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

🎙 В эфире. Обсудим с АФК «Система» перспективы развития бизнеса и создания акционерной стоимости, а также управление долгом 💼 АФК «Система» — российская публичная инвестиционная компания, которая представлена более чем в 20 перспективных секторах экономики РФ: телекоммуникациях, лесопереработке, сельском хозяйстве, фармацевтике, медицине, недвижимости, электронной коммерции и многих других. Цель компании — обеспечение долгосрочного роста акционерной стоимости путем повышения уровня возврата на инвестированный капитал в существующих активах, а также реинвестирования свободных денежных средств в новые инвестиционные проекты. 🗣Уже в эту среду встретимся с Дмитрием Коровкиным — исполнительным директором по корпоративным финансам и IR. 💬 Обсудим: — перспективы развития публичных и непубличных активов АФК, — планы по проведению IPO непубличных компаний, — потенциальные источники повышения акционерной стоимости АФК, — новую дивидендную политику, — вопросы управления долгом корпоративного центра и дочерних компаний. 📅 24 апреля, 17:00 ❓Задавайте свои вопросы в комментариях к этому посту — отберем самые интересные и озвучим их в эфире! #вэфире $AFKS

💎 De Beers снизил прогноз добычи алмазов в 2024 г. на 10% 📉 Крупнейший конкурент «Алросы» — производитель алмазов De Beers — снизил прогноз по добыче алмазов на 2024 г. до 26-29 млн карат (против ранее ожидаемых 29-32 млн карат). Напомним, что De Beers исторически составляет ~30% мирового производства алмазов. ❗️По словам De Beers, решение связано с наличием на рынке крупных нераспроданных запасов. Считаем, что снижение добычи (2-3% от мирового производства) окажет поддержку глобальным ценам на алмазы, наряду с недавно объявленными покупками Гохрана (которые могут дополнительно убрать с рынка 3-4% предложения, по нашим оценкам). 👍 Сохраняем положительный взгляд на «Алросу» ввиду перспектив восстановления рынка алмазов на горизонте следующих ~6 месяцев и привлекательной оценки. При текущих ценах и курсе рубля акции «Алросы» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 3.7x (дисконт ~40% к историческому уровню). 💰В нашем базовом сценарии, при текущих ценах, продажи накопленных в 2023 г. запасов позволяют «Алросе» генерировать 18-19% доходности по FCF на 2024 г. Считаем, что восстановление цен может потенциально добавить еще 5-10 п.п. к доходности, что может полностью транслироваться в дивиденды, учитывая низкую долговую нагрузку. #ВзглядНаКомпанию #металлургия $ALRS #ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

🏁 Доброе утро! 23 апреля 🔸 Рынок акций США вырос на 0,9% при неизменной доходности гособлигаций.  Золото подешевело на 3,5% c пятницы. Акции в Гонконге заметно прибавляют второй день подряд. 🔸 «Северсталь» сегодня опубликует результаты и объявит дивиденды за 1-й кв. 2024 г. 🔸 Требование обязательной репатриации валютной выручки крупными экспортёрами будет продлено до конца 2024 года, пишут «Ведомости». ☕ Мысли с утра За последние два года были периоды, когда курс рубля отрывался от фундаментальных уровней. И тогда появлялись факторы, которые меняли динамику валютного рынка, предоставляя инвесторам очевидную возможность заработать. Один из примеров — октябрь 2023 года, когда рубль заметно укрепился после введения обязательной продажи валютной выручки. Курс рубля сейчас близок к уровням октября. Если инвесторы держали средства в фондах денежного рынка, то они получили хорошую прибыль, не потеряв в валютной переоценке. Сейчас курс рубля вблизи своих фундаментальных значений. В случае продления обязательной продажи валютной выручки мы не ожидаем выраженной реакции на валютном рынке. Вероятно, в таком сценарии рубль немного укрепится и продолжит торговаться в относительно узком диапазоне в следующие месяцы, если не будет сильных изменений на сырьевых рынков и эскалации геополитической напряженности.

🏁 Итоги дня: 22 апреля 🔸 Cian опубликовал план реструктуризации. Новым контролирующим акционером кипрской Cian PLC с долей 70% стала сейшельская Cian Technology Ltd. Далее Cian Technology планирует редомицилироваться в Россию и провести листинг на Мосбирже. Затем Cian Technology планирует предложить обмен акций миноритарным акционерам Cian PLC на тех же условиях, что и для основных акционеров. Мы полагаем, что в результате такого обмена нынешние акционеры сохранят свою долю в новой компании. Подробнее. 🔸 Х5 представила финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 2024 года. Компания ранее уже публиковала высокий рост выручки (+27% г/г до 882 млрд руб.). Валовая рентабельность осталась на сопоставимом г/г уровне в 23,7%. Компания сократила на треть процентные расходы и смогла удвоить чистую прибыль г/г до 24 млрд руб. Мы оптимистично смотрим на 2024П, ожидая более 2,5 тыс. новых открытий, рост оборота 23% и сохранение рентабельности близко к 7%. Подробнее. 🔸 «Норникель» объявил операционные результаты за 1 кв. 2024 г. Выпуск никеля в 1 кв. 2024 г. сократился на 10% г/г. Производство МПГ и меди осталось практически без изменений г/г. Сохраняем негативный взгляд на бумаги «Норникеля». При текущих ценах на металлы и курсе рубля акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 2024 7,0x (на ~35% выше исторического уровня) — самая высокая оценка в горно-металлургическом секторе. Подробнее. 🔸 «Русагро» объявила операционные результаты за 1 кв. 2024 г. Выручка выросла на 45% г/г до 72 млрд руб. Покупка НМЖК существенно увеличила долю масложирового направления (62% от выручки), а сам актив внес 20% в консолидированный результат. Компания торгуется на мультипликаторе EV/EBITDA следующего с/х года в 4х, что близко к нижней границе исторического диапазона и представляет привлекательный уровень. Подробнее. 🔸 Лизинговая компания «Европлан» объявила операционные результаты за 1 кв. 2024 г. Объем нового бизнеса вырос на 35% г/г до 56 млрд руб. При этом «Эксперт РА» ожидает в 2024 г. рост нового бизнеса на рынке лизинга на 18% г/г. Компания отмечает в 1 кв. 2024 г. увеличение спроса на свои услуги, что дает ей возможность наращивать непроцентные доходы. Европлан планирует опубликовать свои финансовые результаты по МСФО 24 мая 2024 г., а по РСБУ — 2 мая 2024 г. $CIAN $FIVE $GMKN $AGRO $LEAS #СольДня

🏠 Cian опубликовал предварительный план корпоративной реструктуризации. Что делать инвесторам?   🔹 В рамках реструктуризации новым контролирующим акционером кипрской Cian PLC с долей 70% стала зарегистрированная в Республике Сейшелы компания Cian Technology Ltd. Такая реорганизация носит технический характер, поскольку новой компанией владеют прежние основные акционеры Cian PLC, чьи акции не находились в свободном обращении.    🔹 Далее Cian Technology планирует редомицилироваться в Россию, получить публичный статус и провести листинг на Московской бирже.    🔹 На следующем этапе Cian Technology планирует предложить обмен акций миноритарным акционерам Cian PLC на тех же условиях, что и для основных акционеров. Мы полагаем, что в результате такого обмена нынешние акционеры сохранят свою долю в новой компании.    🔹 Более подробные параметры обмена компания не раскрывает, но мы предполагаем, что условия участия могут быть аналогичны тем, которые ранее предложил своим акционерам HeadHunter. Напомним, что при реструктуризации последнего в обмене могли участвовать резиденты и дружественные нерезиденты, вне зависимости от того, в каком депозитарии находились бумаги.    🔹 Точные сроки завершения реструктуризации не раскрываются, но в нашем понимании этот процесс может занять несколько месяцев, прежде чем начнутся торги акций Cian Technology на Московской бирже.    🔹 Cian торгуется с мультипликатором EV/EBITDA за 2024 г. на уровне 13x, что, на наш взгляд, предполагает справедливую оценку. В то же время завершение корпоративной реструктуризации в совокупности с позитивной динамикой финансовых показателей может способствовать положительной переоценке бизнеса в среднесрочной перспективе. Компания планирует представить 26 апреля финансовые результаты за 2023 г. #ВзглядНаКомпанию $CIAN  #ВладимирБеспалов #ПолинаПанина

🚀 Обновленная подборка лучших акций России   📈 За месяц +6,8% (+6,5%*) 📈 С 27.01.2023 +148,5% (+71,9%*) *Индекс Мосбиржи полной доходности   📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 1,7% против роста индекса на 2,2%. ✅ Мы добавляем акции ЛК «Европлан» на ожидании публикации сильной финансовой отчетности за 1-й квартал 2024 г. и сохранения благоприятной конъюнктуры. Мы ожидаем, что лизинговый портфель ЛК «Европлан» в 2024 г. увеличится на 34% г/г благодаря росту нового бизнеса, продолжив расти, опережая рынок (+21% г/г). ❌ Мы фиксируем прибыль в депозитарных расписках HeadHunter — 21,5% против роста рынка на 4,54%. Долгосрочно сохраняем позитивный взгляд на инвестиционный кейс HeadHunter в условиях дефицита кадров на рынке труда. #Top10 $LEAS $HHRU

📝 Подводим итоги эфира с «МТС Банком» 19 апреля поговорили с председателем правления Ильей Филатовым и вице-президентом, руководителем daily banking Сергеем Ульевым. 🖍 Что интересного мы узнали 🔸 «МТС Банк» — один из лидеров необеспеченного розничного кредитования, который является частью экосистемы МТС. Банк активно растет: за последние три года его активы увеличились в среднем на 29% в год. При этом банк прикладывает усилия для увеличения эффективности операций (коэффициент расходы/доходы в 2023 г. снизился до 31%) и рентабельности капитала (в 2023 г. она выросла до 20%). 🔸 Деньги, привлеченные на IPO, позволят «МТС Банку» развивать бизнес. Банк видит потенциал роста в 2024 г. Он ожидает рост кредитного портфеля на 15-20%. При этом по планам банка на горизонте трех лет чистая процентная маржа вырастет на 3-4 п. п. до 13%, а рентабельность капитала — до 25-26%. 🔸 Банк видит потенциал роста своей чистой прибыли за счет снижения стоимости риска, роста комиссионных доходов (в том числе за счет транзакционного бизнеса для розничных клиентов и МСП и дополнительных услуг) и снижения стоимости пассивов. 🔸 Использование цифровых каналов — преимущество банка. «МТС Банк» использует витрины экосистемы для продвижения своих продуктов, что значительно сокращает его затраты. По словам менеджмента, 85% продаж кредитов наличными происходит именно в цифровых каналах. 🔸 Клиентская база «МТС Банка» насчитывает 3,8 млн активных клиентов. Однако банк имеет доступ к данным клиентов МТС (81 млн человек), что дает ему возможность сократить расходы на привлечение клиентов, а также более взвешенно предлагать услуги банка. 🔸 Дивидендная политика позволяет банку выплачивать 25-50% чистой прибыли в виде дивидендов. Первые дивиденды могут быть выплачены в 2025 г. по результатам текущего года. 🎧 Еще больше интересных деталей — в записи эфира и презентации компании.