bitkogan

«МГКЛ» порадовал инвесторов За последние дни «Мосгорломбард» выступил сразу с несколькими хорошими новостями. 1️⃣ Дивиденды. СД «МГКЛ» рекомендовал общему собранию акционеров направить на дивиденды 38,7% чистой прибыли по МСФО. При этом, согласно политике компании, на дивиденды направляется 25% прибыли. Выплаты составят 0,08 руб. на акцию (как на «обычку», так и на префа) с доходностью к текущей цене около 3%. Немного, но все равно приятно. Отсечка — 4 июня текущего года. 2️⃣ Включение в индекс. Как известно, Мосбиржа запустила недавно новый индикатор — индекс IPO. В числе прочих новоиспеченных публичных компаний туда вошел и «МГКЛ». В «долгосроке» эффект от участия в индексе может быть весьма позитивным. На бумаги более пристально начнут смотреть управляющие крупных УК, появятся соответствующие ПИФы. А это — поддержка котировкам. 3️⃣ «МГКЛ» вышел на маркетплейс. Речь идет об OZON, на платформе которого «МГКЛ» запустил собственный магазин. Данное направление относится к сегменту ресейла и является частью стратегии развития онлайн-сервисов. В перспективе подобные коллаборации помогут нарастить объемы продаж. Тем более, что «МГКЛ» планирует налаживать сотрудничество и с другими маркетплейсами. Кроме того, такие новшества очень удобны для клиентов. 🔎В целом новостной фон по «МГКЛ» достаточно позитивный. И это влияет на котировки, которые с начала апреля выросли на 18%. Реклама. Рекламодатель ПАО «МГКЛ». ИНН 7707600245

💵 Прогноз по курсу рубля не сбывается? Не так давно делился своим мнением, что во 2 квартале 2024 года курс будет в диапазоне 91–94 рубля за доллар. Вчера на момент закрытия курс оказался выше — 94,3. Пришло ли время отказаться от прогноза? Нет, пока не готов. Ничего фундаментально для рубля не изменилось. Данные по платежному балансу в марте подтвердили мои ожидания: экспорт растет, импорт снижается. Но учитывая задержку платежей, эффект мы увидим лишь в мае. 🔵А пока мы ощущаем снижение продаж валюты от государства. В марте нефтегазовые доходы оказались выше прогнозов. Теперь это компенсируют меньшими продажами валюты в апреле. 🔵Что касается финансовых потоков, то здесь тоже нет значимых изменений. Мягкости от ЦБ в вопросе ставок во 2 квартале не предвидится. Немного стали повыше ставки в США, но и в России они подросли. Думаю, что рубль укрепится в ближайший месяц, а по кварталу уложимся в диапазон 91–94 рубля за доллар. #рубль @bitkogan

Друзья, всем привет! Нефть падает, последует ли за ней вниз и рубль? Эскалация на Ближнем Востоке и повторное введение санкций США против венесуэльской нефти не спасли «черное золото» от падения. Причина — запасы сырой нефти в США увеличились на 2,7 млн баррелей, а спрос на топливо снизился. 🔎Как отмечает Goldman Sachs, нефть сейчас торгуется с премией в $5-$10 за баррель, и без еще одной эскалации цены могут упасть еще больше. Новые санкции против иранской нефти также могли бы помочь производителям ископаемого. Не поэтому ли рубль упал? Нет. Ослабление российской валюты возобновилось еще до коррекции на рынке энергоносителей. Не помог даже рост положительного сальдо внешней торговли на 43% в 1 квартале. Этому есть несколько причин: 1️⃣ Доллар укрепляется из-за роста рыночных ставок в США. 2️⃣ Валюта продолжает зависать на счетах российских компаний в других странах. 3️⃣ В конце апреля заканчивается обязательная продажа валютной выручки экспортерами. 4️⃣ В России действует бюджетное правило, поэтому влияние нефти на курс слабое. Стоит ли покупать валюту? Считаю, что всегда нужно держать часть сбережений в валютных инструментах. Будь то наличная валюта, замещающие облигации или депозиты в юанях. #инвестиции @bitkogan

Российский ритейл сегодня: чьи акции купить? При анализе сектора ритейла недостаточно просто сравнить финансовые результаты компаний. В оценке очень важно отслеживать динамику операционных показателей (LFL) — LFL продажи, LFL трафик, LFL средний чек и др. LFL показатели позволяют оценить результаты компаний без учета открытия новых магазинов. Это более точная оценка. Из представленного графика мы видим, что лидером сектора остается X5 Retail Group. Причем это касается не только LFL продаж. Преимущественное лидерство и в других операционных метриках. ✔️ Дивидендный «Магнит» выглядит намного слабее, показывая замедление уже год. ✔️ «Лента» взбодрилась с начала 2023 года и продемонстрировала мощнейшие результаты в 4 квартале 2023 года за счет покупки «Монетки». ✔️ FixPrice остается растущей компанией, но показывает откровенно слабые результаты. Еще раз подчеркну: для качественной аналитики нужно смотреть на все операционные метрики. Сейчас ситуация в ритейле выглядит примерно так. ◽️«X5 Retail Group» — безоговорочный лидер с крайне качественным, рентабельным и растущим бизнесом. ◽️«Магнит» сильно отстает, показывая замедление. Возможно, помогут потенциальные сделки M&A. ◽️«Лента» намного меньше по масштабам, но стратегические цели компании интересны. ◽️«FixPrice» — ситуация не из легких, у растущего бизнеса наблюдается замедление трафика при расширении торговых площадей. Что выбрать инвестору? Сейчас выбор не велик, учитывая, что бумаги «X5 Retail Group» не торгуются примерно до осени в связи с редомициляцией. В то же время «Магнит» продолжает радовать дивидендных инвесторов. На ближайшем СД могут рекомендовать порядка 960 руб./акция. В «Ленте» низкая ликвидность и отсутствие дивидендных выплат. ➡️ Пока что «Магнит», а вот после возобновления торгов однозначно «X5 Retail Group». Идея проста: сокращение дисконта к бумагам «Магнита» по EV/EBITDA, а также потенциальное возвращение к дивидендным выплатам. #российский_рынок @bitkogan

🍷 Вино с яркими нотками акцизов Поговорим о наболевшем. Недавно видел новость: «Абрау-Дюрсо» впервые за 2 года повышает цены на свое вино на 7-35%. В самой компании решение объясняют ростом акцизов, себестоимости производства и транспортных расходов. ➡️ С 1 мая ставки акцизов на вино вырастут в 3 раза. Эффект на цены уже видим. ➡️ До этого пошлины на импорт вина из недружественных стран поднимали с 12 до 20%. По моим ощущениям, с тех пор цены на зарубежные вина прибавили от 50% до 100%. И вот ситуация, когда левая нога опять не сильно в курсе, что делает правая. С одной стороны, правительство старается поддержать российских производителей. Например, власти вводят налоговый вычет равный стоимости уплаченного акциза. Но только для тех, кто пользуется российским сырьем. С другой — поднимают акциз в 3 раза. И те отечественные производители, кто закупает зарубежный виноград (в том числе, и Абрау) страдают от роста затрат. ◽️К чему я это все? Российские виноделы создают интересные вина, и некоторые из них действительно стоят своих денег. И доля рынка у отечественных производителей растет. Но с повышением в 3 раза акциза в мае и ростом цен на вино ситуация может измениться. И тогда попытки стимулировать отечественное виноделие вряд ли будут эффективными. @bitkogan

✈️ Какая компания сегодня является наиболее перспективной в российском Real Estate? Вопрос интересный и важный. Я много раз писал о том, что нашим фаворитом в секторе является «Самолет» (SMLT RX). Остаюсь при своем мнении и вот почему. Триггеры для «Самолета» 1️⃣ Бизнес в относительных цифрах растет быстрее, чем у конкурентов. Так, в 2023 г. объем продаж «первички» увеличился на 47% год к году, а общее количество заключенных контрактов — на 61%. 2️⃣ Позитивные прогнозы. Так, по словам топ-менеджмента, в 2024 г. «Самолет» планирует увеличить продажи на 70% г/г до 2,7 млн кв. м. И это на фоне не самых благоприятных условий на рынке вследствие роста ставок по ипотеке. 3️⃣ «Самолет» активно расширяет свое присутствие в регионах и постепенно превращается из локального девелопера Московского региона в крупного игрока странового масштаба. 4️⃣ Потенциальное размещение «Самолет Плюс». Компания вполне справедливо намерена снять «сливки» с российского бума IPO. Успешное размещение «Самолет Плюс» позитивно повлияет и на капитализацию материнской компании. 5️⃣ Акции существенно недооценены относительно аналогов. На этом факторе остановлюсь подробнее. ➡️ По расчетам наших аналитиков, форвардный EV/EBITDA`2024, полученный на основе guidance самой компании, составляет 2,9х. При этом средний коэффициент по сектору сегодня равен примерно 3,6х, то есть дисконт — 25%. Недавно попалось на глаза исследование компании «Атон». Аналитики также определили форвардный EV/EBITDA «Самолета» около 2,9х. Приятно, когда результаты собственного анализа совпадают с выводами уважаемых и авторитетных коллег. «Атон» также дает 12-месячный таргет цены на уровне 5500 руб. за акцию. Это самая высокая прогнозная цена на рынке. Так что история роста, по всей видимости, продолжится. Полет нормальный! #российский_рынок #недвижимость @bitkogan

Дальние ОФЗ вчера выросли сильнее индекса Пока ситуация с российским рынком облигаций я бы не сказал, что стабильная. Многие профессионалы рынка советуют еще немного подождать. Но! Есть один индикатор, который меня не может не радовать. Цены на дальние ОФЗ выросли больше, чем индекс. Так что… ждать конечно можно. Но есть риск пропустить первое, самое мощное разворотное движение рынка. Страшно? Тогда покупайте относительно короткие (что гасятся через 2-4 года) корпоративные облигации с более чем приятной доходностью. Думаю, что до реального разворота рынка облигаций наверх остаются считанные дни. Впрочем, не инвестрекомендация. Так… мысли. Если необходима консультация, обращайтесь. #облигации #rgbi @bitkogan

Успех IPO в России оставляет возможности для SPO Друзья, всем привет! С прошлого года в России идет бум IPO. В 2024 году прошли размещения уже 5 «новичков» и их число может удвоиться. В этом году на рынке ожидаю рост не только IPO, но и SPO (размещение акций эмитента, который уже прошел IPO). С чем это связано: 1️⃣ В ходе IPO с конца 2022 года половина из 14 эмитентов разместила меньше или на уровне 10% от совокупного объема акций (free-float). Можно сказать, что это была «проба пера» для многих. 2️⃣ Рынком правят «физики». На март 2024 года доля частных лиц в торгах акциями на Мосбирже составляет 72% (рост в 2,1 раза за год). В отличие от крупных инвесторов им не хватает капитала для приобретения большого пакета акций. Чем отличается SPO от допэмиссии? В случае SPO происходит продажа акций действующими владельцами. В случае допэмиссии — выпускаются и продаются новые акции, т. е. уменьшается доля действующих акционеров. Стоит ли участвовать в SPO? Тут нужен индивидуальный подход. Но основные моменты для принятия положительного решения инвестором универсальны: 🟣цена размещения на SPO не должна быть существенно ниже биржевой, 🟣целью привлечения средств должно быть развитие компании, а не получение дохода основателями. Да, во втором случае вырастет ликвидность ценных бумаг. Но с другой стороны, фактически мы будем платить деньги владельцу бизнеса, а не вкладывать деньги в компанию. Понять желание собственника «окешиться» можно, ведь ничего критичного в этом нет, но тогда нужно проанализировать, нужны ли бизнесу деньги и какие у компании глобальные перспективы. В вопросах SPO важно понимать следующее: 1️⃣ куда идут деньги от проведения вторичного размещения акций; 2️⃣ какие перспективы у компании; 3️⃣ обычно после SPO акции эмитента могут просесть, а вот дальнейшая динамика зависит от перспектив самой компании. P. S. Вчера на канале @bitkogan подробно разбирал SPO «Астры». #IPO @bitkogan