캬오의 공부방

#투자 작년 하반기부터 아니 그 이전부터 글로벌 자산시장에서 가장 중요한 흐름은 차별화입니다. 지역간(미국과 그 이외 지역, 선진국 내에서 일본과 유럽, 이머징 내에서 인도와 그 다른 지역), 산업간(인공지능 관련 산업과 나머지), 산업간(엔비디아와 다른 펩리스 반도체 등) 차별화가 극심해지고 있습니다. 최근 한국 증시에서는 반도체 독주를 넘어 삼성전자 독주가 많은 투자자들을 당황하게 합니다. 전세계 경제가 블록화되고 갈등이 심화되고 실물 경제가 어렵다보니 1) 국가별 장벽을 쌓고 2) 정부가 되는 분야에 집중해 육성하거나 돈을 풀고 3) 풀린 돈이 특정 분야로 쏠리면서 나타나는 현상입니다. 그리고 이런 흐름은 지정학적 갈등이 지속되고 평평한 세계화가 축소되는 과정에서 계속 진행되고 강화될 것입니다. 그래서 더 인공지능에 몰두하는 것입니다. 이런 시장은 사실상 지난 10년간 계속 지속되었고 앞으로 10년간도 계속 강화될 것입니다. 아직도 싸보이는 분야에 단기 트레이딩 이상의 매매를 하다가는 망할 수 있습니다. 지난 10년간 밸류에이션이 낮은 분야는 더 악화될 것입니다. 평화기의 평균회귀라는 낭만에 현혹되어서는 안됩니다. 꽃을 뽑고 잡초를 계속 심는 짓을 해서는 미래가 없습니다. https://blog.naver.com/hardark/223404928702

잘 관리하지 않으면 그 싹이 당신의 뇌에 뿌리를 내리고 당신을 숙주삼아 제멋대로 행동하게 부추길겁니다

투자하면 아는게 많아지고 뽕이 차오르는 시절을 조심해야 합니다 화근은 이때 심어지고 싹이 올라오죠

폭락을 겪을때 먼 미래에 오늘을 어떻게 기억할지 이름을 붙일 수 있을지 생각해보곤 합니다 이름을 붙이기가 마땅치 않다면 별일 아닌거더라구요 게다가 내 포트 상황에 따라 더 강렬한것도 그닥 기억조차 나지 않는것도 있죠 2018년 시장은 저에게 큰 상흔을 남기고 인생을 뒤틀었지만 2022년 하락장은 운빨로 피해갈 수 있었습니다 운이 내게 유리한 상황으로만 움직이지 않습니다 운을 탓할게 아니란 이야기죠

투자자는 남일에 무심해야 한다고 생각합니다 온갖 말이 돌고 매일매일 사건이 일어나지만, 수년이 지나면 가물가물한 일로 남겠죠 지금 닥치는 사소한 문제가 미래의 나에게 부담되지 않도록 의사결정을 내리고 걸림돌을 치워야 합니다 적어도 내일을 위해 무엇인가 이루지 않더라도 말이죠

제목 : TSMC(TSM), 가격인상 시사하면서 엔비디아 등 고객사 부담 예상돼 *연합인포맥스* Barron’s는 TSMC 실적을 분석하면서, 가격인상 전망과 공급부족 지속이 강조되었다고 보도했다. “최근 반도체 섹터에서는 ▲ ASML(ASML)이 장비 수주가 전년 동기 대비 감소했다고 발표하면서 하방압력이 발생했다. 이번에 TSMC가 순이익감소세에서 벗어나는 모습이 나타나기도 했지만, 이익률 하락 등은 여전히 경계받았다”고 전했다. “그리고 TSMC는 이러한 이익률 하락을 타개하기 위한 수단 중 하나로 가격인상을 준비하고 있는 것으로 보인다. TSMC는 현재 미국 애리조나주에 650억 달러 규모의 설비를 건설하고 있으며, 미국에서의 생산비용이 타이완 생산보다 50% 이상 큰 비용이 들 것이라는 점을 고려하면 가격인상은 불가피할 것이다”고 전망했다. “이는 특히 ▲ 엔비디아(NVDA)와 같이 핵심적인 제품들을 TSMC가 생산하는 기업들에게 부담 요인으로 작용할 수 있다. 엔비디아는 장기적으로 TSMC의 미국 설비에서 제조되는 칩을 이용할 계획이기 때문이다”고 언급했다. 한편 “TSMC는 첨단 칩패키징 능력인 CoWoS를 ‘24년 말까지 두 배로 확대할 계획이라고 언급했지만, 그럼에도 ‘25년 내로 공급부족 문제가해결되지 못할 것임을 시사했다. 엔비디아의 인공지능 프로세서들은 CoWoS를 거치기 때문에 엔비디아의 공급부족 장기화 전망은 한층 더 견고해졌다”고 발언했다.

받) 반도체 장비, 반도체 제조쪽에 폭넓게 비즈니스를 하는 1st vendor 에 종사자로서 ASML로부터 나온 우려에 대하여 말씀드리고 싶습니다. 1) 현재까지 장비는 HBM의 시대 현재까지 장비에 대한 업황은 AI와 관련이 있냐 없냐에 따라, 극과극으로 나뉘고 있습니다. 한미반도체 ARM은  잘나가고 있으나, HBM과 관련이 없는 반도체 장비주들은 아직도 긴축운영을 진행중입니다. W사,S사등 다양한 장비업체의 사람들과 이야기를 가진 결과,  현재까지도 창고에 만들어놓은 장비가 재고로 있으며, 삼성 벤더인 한 업체에서는 3분기부터 고객에게 오더가 들어올 예정이라고 합니다.  결론적으로 말씀드리면 지금 가동률 회복으로 수혜를 받는 반도체주들이 많이 있으나 사실상, 반도체장비주들은 HBM이 아닌이상 어려운 시기에 있다는 것을 보여주고 있습니다. 2) ASML 실적 우려는 업황고점 때문이 아니라, 작년에 투자를 줄인결과 잘 아시다시피, 작년에 반도체 감산을 진행하면서 삼성,하이닉스, 마이크론 모두 투자capex도 줄였습니다. 특히, 작년에는 HBM관련위주 장비들만 선별적으로 투자를 진행하였고요. EUV공정 투자에 관하여 관심이 시들해진게 사실입니다. EUV와 관련이 있는 국내 ALD장비주들의 실적악화가 그 이유이고요.  다만 국내 장비업체들은 납기가 3개월정도 걸려 미리 이부분들이 실적에서 나타났으나, ASML의 경우 1년정도 납기가 필요하기 때문에. 작년에 오더를 축소한 영향이 지금 나타난것으로 보입니다. 3) 결론 따라서, 현재 반도체는 가동률. 회복단계로 이제 업황이 늦봄에 진입했다고 할 수 있습니다. AI와 관련이 있는 장비주들과 엔비디아도 많이 빠졌는데, 업황우려로 빠진거라면 오히려 기회로 보입니다.

전후관계가 선명하진 않지만 대략 저렇게 흘러가는중입니다

중국의 투자->중국의 소비->금융위기->미국의 qe->트럼프의 무역분쟁 그리고 코로나->러시아발 인플레->미국의 투자본격화->??